戰略石油儲備跌破3億桶 鹽穴受損風險升溫

戰略石油儲備（SPR）於8月初降至2.987億桶，為1980年代初以來最低水平，因伊朗戰爭釋出1.72億桶石油，使鹽穴系統逐步逼近結構性臨界點。

德州農工大學石油工程教授 Siddharth Misra 表示：「鹽穴完整性及整體營運能力正面臨高度風險。」他估計實際營運下限介於2.5億至3億桶之間。

遍布路易斯安那州與德州四個墨西哥灣沿岸基地的60座鹽穴，原設計在其營運壽命內可進行五次完整的儲備釋出。然而，該系統在過去40年間已執行數十次釋出行動。美國政府問責署（GAO）5月警告：「每次釋出週期都會擴大鹽穴體積並縮小鹽丘內鹽穴之間的間距，最終削弱其長期可行性。」

目前這輪釋出行動完成後，儲備將降至約2.43億桶，低於 Misra 指出的營運下限，並逼近 Rapidan Energy 估計的1.7億桶「軟性下限」。能源部長 Chris Wright 於2025年6月向國會表示，在前任政府時期經歷快速釋出後，需超過1億美元的維修費用方能恢復全部產能。

儲備耗竭對市場有直接影響。隨著戰略石油儲備釋出收緊市場感知供應，WTI 原油價格攀升；據 AAA 數據，全美平均汽油價格於8月中旬創下每加侖4.07美元的紀錄。能源ETF因供應吃緊而上漲，更廣泛的能源板塊亦受惠於伊朗衝突及荷姆茲海峽航運中斷所帶來的的地緣政治風險溢價。

鹽穴機制與3億桶門檻

Misra 表示，當戰略石油儲備庫存跌破3億桶時，系統將失去在緊急情況下快速泵送石油的能力。隨著油層頂部變薄、沉澱物向抽取進口處上升，管道與泵浦將面臨損壞風險。快速釋出期間注入鹽穴的新鮮水會溶解鹽壁，形成更平坦、更不穩定的頂部結構，並嚴重侵蝕分隔相鄰鹽穴的關鍵鹽柱，大幅增加結構性坍塌的地質風險。

能源部對這些擔憂提出異議。發言人 Ben Dietderich 表示：「鹽穴始終是滿的，變化的只是其中油與水的比例。」但能源部官員告訴 GAO，他們正「以『創可貼』方式勉強維持戰略石油儲備基礎設施，且不確定這些措施能撐多久」。截至2025年12月，超過四分之一的戰略石油儲備庫存「因建設停擺與鹽穴停運的綜合因素而無法用於釋出」。

資深能源顧問 Amos Hochstein 警告，將儲備耗減至3億桶以下，恐造成損害而使其更難應對未來的能源緊急情況。Hochstein 於6月告訴 CNBC：「我不認識任何認為我們可以跌破3億桶的人。」他補充說，若耗減至能源部聲稱的實體最低量7,000萬桶，儲備將達到「永遠無法重建的地步」。

戰略石油儲備上一次面臨類似壓力是在2022年，當時因俄羅斯入侵烏克蘭而釋出1.8億桶，使庫存跌破3.5億桶。在伊朗戰爭爆發前，儲備已回補至約4.15億桶，但本輪釋出的深度超過以往任何一次。共和黨與民主黨議員均對鹽穴完整性表達關切；GAO在2022年釋出後發現多數鹽穴處於「非常良好狀態」，同時警告重複的釋出週期會削弱長期可行性。

隨著戰略石油儲備在當前釋出後預計降至2.43億桶，問題在於系統能否在不受永久性損害的情況下承受進一步的釋出。Misra 表示，跌破3億桶後，儲備「在實體上將失去以設計時所追求之緊急速度泵送石油的能力，且無法避免嚴重的結構性損害風險」。Hochstein 指出，佛羅里達或路易斯安那州的一場颶風可能使美國在當前庫存水平下陷入困境，並表示：「跌破3億桶——也就是我們目前的水平——並非無法因應，但會減緩輸送速度並使我們陷入危險。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。