儘管用戶增長預測強勁，Spotify 股價仍下跌 9%

Spotify Technology SA (SPOT) 股價在盤前交易中下跌多達 9%，此前該公司預計第二季度用戶增長將超過分析師預期，這表明積極的運營表現可能不足以滿足投資者的預期。

Spotify 聯席首席執行官 Alex Norström 在公司近期發布的第一季度財報中表示：「我們的月活躍用戶數 (MAU) 超過了 7.6 億，實現了我們目標中的訂閱用戶增長，並看到了現有用戶、重新激活用戶以及新用戶的健康參與。這一切都增強了我們對用戶和訂閱持續增長、低流失率以及營收和利潤持續取得進展的信心。」

這家音樂流媒體巨頭預測，第二季度月活躍用戶數將達到 7.78 億，高於分析師平均預期的 7.739 億。該公司還指導第二季度營收為 48 億歐元，營業利潤為 6.3 億歐元。儘管關鍵用戶指標超出預期，但股價仍跌至每股 474 美元附近，表明投資者正關注財務展望的其他領域。該股先前收於 495.82 美元，隨後在盤前交易中又下跌了 17.82 美元。

在此次負面反應之前，Spotify 第一季度表現強勁，毛利率達到 33.0%，為歷史第二高水平，自由現金流增長 54% 至 8.24 億歐元。在 Premium 訂閱業務增長的推動下，第一季度總營收按恒定匯率計算增長了 15%。即使在美國和其他主要市場實施了幾輪漲價後，Spotify 在第一季度仍增加了 300 萬 Premium 用戶，總數達到 2.93 億。

儘管 Spotify 在全球音樂流媒體市場佔據主導地位，估計份額為 32%（是其最接近對手 Apple Music 的兩倍多），但其股價仍比 2025 年 6 月的高點低約 33%。該公司一直致力於從不惜一切代價追求增長轉向持續盈利，2024 年報告了其首次全年盈利，並在 2025 年將 GAAP 利潤翻了一番以上。

盤前股價下跌表明，投資者在權衡強勁的用戶指標與對未來盈利能力、廣告營收的擔憂，或是對聯合創始人 Daniel Ek 將於 1 月份卸任首席執行官轉任執行主席的影響。此次下跌使該股接近其 52 周範圍的底部。投資者現在將關注今年晚些時候公布的完整第二季度業績，以獲取有關利潤率和廣告銷售的更多細節。

本文僅供參考，不構成投資建議。