SpaceX 擬以 1.75 兆美元估值 IPO，儘管歷史警告跌幅達 31%

SpaceX 正計劃以 1.75 兆美元的估值進行首次公開募股（IPO），其宏大的歷史雄心正面臨數據的考驗：數據顯示，美國歷史上規模最大的 10 宗上市案例在第一年的跌幅中位數為 31%。

此次計劃中的估值將大幅刷新美國歷史記錄，反映出投資者對高增長科技和航空航天資產的巨大胃口。如果能以這一水平成功上市，SpaceX 將立即躋身全球最有價值的公司行列，為其多年來在私募市場的熱捧正名。

1.75 兆美元的數字使這家發射服務提供商與半導體巨頭處於同一梯隊，如當前估值接近 2 兆美元的台積電（TSMC），以及近期在 AI 驅動的記憶體超級週期推動下市值突破 1 兆美元大關的三星電子。然而，大型 IPO 的歷史記錄預示著上市首年對公共投資者而言可能充滿挑戰。對 SpaceX 之前的美國 10 大 IPO 的分析顯示，它們在上市後的前 12 個月內中位跌幅達 31%。

此次 IPO 注定將成為一個里程碑事件，測試投資者對一家代際企業的熱情是否能克服曾令此前巨頭折戟的歷史市場趨勢引力。其結果可能會為航空航天業設定新的估值標準，並可能影響整個科技行業的資本流動。

IPO 後「宿醉」歷史教訓

對投資者而言，類似的巨型上市案例在過去的市場表現提供了警示。儘管圍繞 SpaceX 這樣的公司存在巨大的興奮感，但數據顯示出 IPO 後表現不佳的規律。這種趨勢並非特定於某個行業，在各行各業的創紀錄上市後都有所觀察。

這種動態通常涉及由少數樂觀投資者驅動的初始私募市場估值與公開市場更廣泛、更挑剔的評估之間的脫節。其他航天相關股票的表現也喜憂參半，正如近期航天板塊 IPO 的分化結果所示，這表明引人入勝的故事並不總能轉化為立竿見影的公開市場收益。正如對其他科技板塊的分析所指出的，華爾街的情緒往往容易過度樂觀，估值的週期性頂點之後通常伴隨著劇烈的回調。

對於 SpaceX 而言，挑戰在於如何在公眾股東的嚴密監督下維持其增長敘事並執行其宏偉計劃，同時還要應對一個在歷史上對上市首年的超大型估值持懷疑態度的市場。

本文僅供參考，不構成投資建議。