SpaceX 股價暴跌10% AI資本支出超支嚇壞投資人

SpaceX（那斯達克代碼：SPCX）股價在隔夜交易中暴跌9.92%，從125.33美元跌至112.90美元，儘管其有史以來首份季度財報全面優於預期。

此番拋售源於SpaceX本季資本支出超過180億美元，遠高於分析師預期的132.2億美元，其中AI基礎設施為主要投入方向。此一超支加劇了股東對AI相關支出的憂慮，因為大型科技公司至今尚未從這項技術中回報出可觀利潤。

SpaceX公布的營收為78.1億美元，超過市場共識的69.3億美元。太空事業營收達9.62億美元，高於預期的8.35億美元；連結服務營收達42.9億美元，優於預期的38.3億美元；AI業務則貢獻25.6億美元，超過預估的21.8億美元。公司每股虧損0.09美元，遠優於市場預期的每股虧損0.26美元。

AI營收大幅受惠於與Anthropic及Google（那斯達克代碼：GOOGL）簽訂的算力租賃協議，這些交易在完全啟動後，預計每季可帶來約65億美元的營收。追蹤該產業的分析師指出，這些協議的存在顯示SpaceX的有限產能超出了xAI自身的需求，同時也印證了市場上除了OpenAI和Anthropic之外，AI算力需求來源並不多。

該股下跌與投資人懲罰AI相關資本支出的整體趨勢一致。由於大型科技公司至今仍未透明地報告這項技術所帶來的可觀利潤，股東對AI支出的焦慮日益升溫。此一模式已在整個產業中顯而易見，多家大型科技公司在公布財報顯示AI基礎設施支出攀升但缺乏相應營收成長後，股價均出現賣壓。

自首次公開募股（IPO）以來，SpaceX股價已面臨多重逆風，市場炒作僅能短暫抵銷這些壓力。華爾街分析師與馬斯克（Elon Musk）一再表達其信念，認為公司銷售額可望在2030年及2040年爆發式成長，部分人甚至維持SPCX可能成為全球首家市值達10兆美元企業的看法。然而在2026年，營收與估值之間的落差依然巨大，公司市值遠超其季度營收年化速率。

SpaceX的IPO設計也招致批評，其流通股比例異常偏低，內部人士解禁時間亦異於常規地提前。兩項因素都可能扭曲股價走向，且隨著8月內部人解禁日期逼近，兩者都將在屆時扮演更重大的角色。低流通量意味著相對少量的股票即能驅動股價在任一方向出現超乎尋常的波動。

隨著內部人解禁迫在眉睫，SPCX股價短期至中期內似乎更有可能跌至新低，而非再次挑戰歷史高點。投資人將關注下一個常規交易日中，市場對財報及資本支出超支的反應。公司下一個重大催化劑將是與Anthropic及Google的AI算力租賃協議全面啟動，這將能更清晰地顯示AI基礎設施支出是否能轉化為可持續的營收。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。