SpaceX股價暴跌50%，鎖定期解禁壓垮IPO後漲勢

SpaceX股價自6月高點已腰斬，8月6日鎖定期到期將釋放更多賣壓。

SpaceX週三收盤報112.55美元，較6月12日IPO後四天觸及的225.64美元峰值下跌50.2%，鎖定期即將屆滿加劇了市場對估值的擔憂。

摩根士丹利分析師Adam Jonas團隊在報告中指出：「許多投資人預期隨著IPO鎖定期限制開始到期，SpaceX股價將跌至100美元，讓早期股東得以出售持股。」該行維持「增持」評級及300美元目標價，隱含166%的上漲空間。

該股自高點以來市值已蒸發逾1.2兆美元。IPO前股東的鎖定期將於8月6日到期，晨星分析師Nicolas Owens表示，考量現有股東的低成本基礎與長期持有，很可能出現一波賣壓。SpaceX預計於8月4日公布上市以來首份季度財報。

摩根士丹利指出，若股價跌至100美元，則幾乎未反映SpaceX人工智慧業務的價值，同時也低估其發射與聯網業務。該公司與Reflection AI達成的Colossus數據中心協議，預計自7月1日起每月貢獻1.5億美元收入，至2029年累計支付總額約達63億美元。

分析師對腰斬後估值看法分歧

根據該公司彙編數據，在追蹤SpaceX的33位分析師中，22人給予強力買入評級，2人為適度買入，8人為持有，1人為適度賣出。共識目標價228.06美元，隱含較當前水準上漲102.6%。

Bernstein分析師Douglas Harned在SpaceX於7月24日完成第13次星艦試飛後維持「優於大盤」評級與239美元目標價，稱儘管V3助推器在著陸時損毀，該任務仍為「重大成功」。上級火箭成功部署20顆Starlink V3衛星並實現太空中引擎重新點火——這是自6月IPO以來的首次星艦測試。

匯豐銀行首次給予「持有」評級與115美元目標價，警告雖然SpaceX在商業發射領域保持明確領先地位，但評估太空數據中心與月球經濟等長期機會仍具難度。

AI業務成為投資論述核心

SpaceX 2025年營收達187億美元，高於2023年的104億美元，但由於資本支出飆升至207億美元，該公司去年淨虧損49億美元。人工智慧相關支出從2023年的4.63億美元躍升至2025年的127億美元，成為最大投資類別。

2026年第一季營收年增逾15%至47億美元，其中聯網業務貢獻33億美元、AI業務8.18億美元、太空業務6.19億美元。淨虧損則從去年同期的5.28億美元擴大至43億美元，反映AI基礎設施的重度投資。

該公司在IPO後不久即以600億美元收購AI程式碼新創公司Cursor。截至2026年中，Cursor年度經常性收入已突破26億美元，付費用戶超過100萬。憑藉逾1000萬名Starlink用戶，SpaceX擁有OpenAI和Anthropic等競爭對手所缺乏的AI產品交叉銷售渠道。

空頭在這波跌勢中已獲利155億美元，而預測市場顯示SPCX在本月底前回升至150美元以上的機率僅4%。該股目前交易於預期本益比596.97倍及市銷率39.2倍，遠高於業界中位數的12.87倍與1.22倍。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。