SpaceX股價回落至135美元IPO價，星艦試射在即

SpaceX已回吐所有IPO以來的漲幅，股價重新回到135美元的發行價，而即將登場的星艦測試——預測市場認為有89%的機率以爆炸收場。

SpaceX股價週三收於135.27美元，完全抹去自6月860億美元創紀錄IPO以來的所有漲幅，該公司正準備進行一場可能加劇拋售的星艦試飛。

CFRA Research分析師、給予該股「賣出」評級的Keith Snyder表示：「股價回落至IPO價格，反映出市場正在重新評估短期基本面，而此前其估值一度突破2兆美元。我們目前所有的僅是希望，但希望並非商業策略。」

該股盤中一度觸及132.75美元的低點，較6月底創下的IPO後高點225.64美元下跌41%。此次回調已使該公司市值從峰值蒸發約8000億美元。據英國《金融時報》報導，SpaceX的債券自上市以來亦有所走弱。根據彭博行業研究分析師Eric Balchunas的數據，目前約有200檔交易所交易基金持有該股，這創造了IPO時並不存在的結構性買盤。

此次拋售考驗著SpaceX能否維持一個建立在伊隆·馬斯克對AI主導地位及星際旅行承諾之上的公開市場估值。該公司週四將迎來IPO以來的首個重大催化事件——星艦第13次試飛。SpaceX計劃讓此次飛行的兩節火箭都墜入墨西哥灣，這是一場預測平台Polymarket認為有89%爆炸機率的計劃性毀滅。若測試成功，或將恢復市場信心；若出現明顯失敗，則可能令股價在鎖定期到期前面臨進一步下行壓力。鎖定期結束後，將在第二季業績公布後釋出至少20%的股份。

分析師看法分歧擴大，股價持續回落

在覆蓋SpaceX的11位分析師中，有7位給予「買入」評級，3位「持有」，1位「賣出」，共識目標價為242.22美元——意味著較當前水準有79%的上行空間。多頭觀點依賴於星鏈的商業化進程，以及太空軍「國家安全太空發射第三階段」項目下的國防合約。SpaceX的星鏈衛星寬頻網絡已成為多個市場的核心基礎設施，該公司憑藉獵鷹9號火箭主導著美國的軌道發射節奏。

空頭觀點則聚焦於估值與執行風險。SpaceX在IPO時的市值一度與亞馬遜和微軟比肩，儘管該公司的營收僅為這些企業的零頭。該公司積極運用公開市場資金，6月以600億美元收購了AI編碼初創公司Cursor，並於今年稍早以1.25兆美元的估值將馬斯克旗下的xAI併入公司。

鎖定期賣壓與星艦變數

該股還面臨即將到來的鎖定期屆滿所帶來的額外壓力。SpaceX在未來幾個月內披露第二季業績後，至少20%的股份將符合出售條件，所有鎖定期將在12月前全面到期。持有限制性股票的現任及前任員工可能選擇出售持股，這將使目前僅占總股本4%的公眾流通量進一步增加。

星艦測試帶來了一項二元事件風險。SpaceX「飛、摔、修」的策略意味著該公司將爆炸視為工程數據而非失敗——5月的上次飛行便以助推器爆炸告終。但公開市場投資者可能無法接受這種容忍度，尤其是在該股已跌至IPO價格的情況下。該公司在此次飛行中並不打算回收助推器或上級火箭，這意味著無論飛行進展如何，兩者都將被銷毀。

未來走向取決於投資者如何解讀週四的結果。順利完成測試目標的飛行可能觸發一波紓困性反彈，而導致機隊停飛數季的過早失敗則將印證空頭擔憂。Polymarket認為SPCX在月底前收於130美元以上的機率為55.5%，顯示市場預期股價將在當前水準附近趨於穩定，而非急劇回升。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。