標普 500 指數利潤增長超 13%，盈利繁榮範圍擴大

(P1) 2026 年第一季度美國企業盈利大幅增長，標普 500 指數利潤有望實現超過 13% 的同比增長，盈利增長的勢頭正從科技巨頭擴大到能源和工業等傳統經濟部門。

(P2) 「盈利增長表現出色，」德意志銀行股票策略師 Parag Thatte 表示，「我們正看到盈利增長範圍從科技和金融公司向外擴大。」

(P3) 在已公佈財報的標普 500 指數成分股公司中，整體銷售額預計將創下 2022 年秋季以來的最高單季增幅。根據 ClearBridge Investments 的報告，能源行業表現最為突出，隨著原油價格衝破每桶 100 美元，該行業利潤增長了 38.2%。相比之下，在 2023 年至 2025 年期間領跑市場的信息技術和通信服務行業則分別下跌了 9.1% 和 6.9%。

(P4) 強勁的業績表現給聯準會帶來了棘手的局面，持續的通膨和複雜的勞動力市場限制了中央銀行放寬金融條件的能力。市場目前正面臨勞動力需求放緩、工資增長放緩以及通膨壓力顯現的複雜交織，使得聯準會通過「聯準會看跌期權」來支撐股市的前景變得不再確定。

行業輪動成為舞台主角

第一季度標誌著市場領導地位的重大轉變，逆轉了過去三年由人工智能驅動的勢頭。包括材料、工業、公用事業、房地產和消費必需品在內的長期滯後板塊表現均優於標普 500 指數。

工業板塊的超額表現主要由國防公司以及與人工智能和能源基礎設施相關企業推動。例如，石油服務公司哈里伯頓（Halliburton）的業績遠超華爾街預期，其執行長 Jeff Miller 告訴投資者，「能源安全不再僅僅是一個談資。」然而，並非所有能源公司都公佈了輝煌的業績；意大利埃尼集團（Eni S.p.A.）未能達到分析師預期，每股收益為 0.0462 歐元，低於預期的 1.22 歐元，不過該集團上調了布倫特原油的全年預測至 83 美元/桶。

消費者動態成為焦點

儘管通膨高企且情緒低迷，但消費支出似乎依然穩健，儘管呈現兩極分化。美國運通報告稱，第一季度持卡人支出增長了 9%，其中奢侈品零售支出增長了 18%。聯合航空公佈第一季度利潤增長 80%，最近幾周商務旅行增加了 25%。

然而，情況較為複雜。消費品巨頭寶潔（P&G）報告銷售額增長 3%，低於其通常的 4% 增長率。寶潔財務長 Andre Schulten 指出，消費者「仍然有些低迷」。安永-帕特農（EY-Parthenon）首席經濟學家 Gregory Daco 認為，這反映了「K 型經濟」，即富人繼續消費，而其他人則感到拮據。一些消費者面臨的壓力顯而易見，特許通訊（Charter Communications）在報告流失 12 萬寬頻訂戶後，股價暴跌 25%。

強勁企業業績，特別是盈利基數擴大，表明經濟比預期的更健康、更有韌性。投資者目前將密切關注聯準會的反應，以及推動利潤增長的強勁需求是否會使通膨持續居高不下。下一個主要的催化劑將是 4 月份消費者價格指數（CPI）數據的發佈。

本文僅供參考，不構成投資建議。