Key Takeaways:
- SPDR 標普 500 指數 ETF (SPY) 在 2026 年已有 29 次單日成交額突破 600 億美元，該水平被視為「恐慌」指標。
- 在地緣政治和國內不確定性的影響下，基準標普 500 指數已從歷史高點下跌 5.2%，導致交易活動創下紀錄。
- 一位管理著 190 億美元資產的投資組合經理警告標普 500 指數可能面臨「失去的十年」，建議轉向價值股、小盤股和現金。
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標普 500 指數恐慌指標閃現 29 次，指數下跌 5%
隨著地緣政治緊張局勢升級和國內政策不確定性導致標普 500 指數從歷史高點回落，一項衡量交易員極端焦慮的指標今年閃現的次數已超過 2025 年全年。該指數已從歷史最高點下跌了約 5.2%。
管理著 190 億美元資產的 Richard Bernstein Advisors 首席投資官 Richard Bernstein 在最近的一次採訪中表示：「記住，在 2000 年科技泡沫之後，曾出現過失去的十年。標普指數當時毫無起色。」他對外表最受歡迎的投資可能面臨類似的低回報期表示擔憂。
儘管週一標普 500 指數在連續四周下跌後收盤上漲 0.45%，獲得短暫喘息，但瘋狂的交易活動依然激增。然而，技術分析師指出，月線和季線圖表依然看跌，該指數上次收盤報 6,582.70 點，而約 6,150 點的關鍵下方目標尚未受到測試。
對於投資者而言，這些數據表明，長期主導的簡單購買指數基金的策略可能面臨挑戰期。市場關注焦點現在轉向即將公佈的消費者價格指數（CPI）數據，該數據將因油價上漲帶來的通脹壓力而受到密切關注，並可能影響美聯儲的利率路徑。
「恐慌」交易量
衡量市場壓力的一項關鍵指標——State Street SPDR 標普 500 指數 ETF (SPY) 的日成交額在 2026 年已有 29 次突破 600 億美元。根據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）策略師 Athanasios Psarofagis 的說法，這一水平被視為恐慌的「畸形」指標。相比之下，2025 年全年僅有 28 次突破該閾值。成交量的激增反映了投資者的深度焦慮，這主要是由伊朗戰爭和白宮不可預測的舉動驅動的。
「失去的十年」的論據
對股票估值（尤其是科技行業）的擔憂加劇了看跌的前景。科技巨頭「七巨頭」目前約佔標普 500 指數總市值的歸三分之一。Bernstein 警告稱，這與 20 世紀 90 年代的科技泡沫有相似之處，並認為美國經濟正在進入 20 世紀 60 年代「大炮與黃油」時代的現代版，即高額政府支出推高通脹並減緩實際增長。近期油價飆升進一步支持了這一觀點，引發了對滯脹的擔憂。
高通脹時代的投資去向
在這種環境下，Bernstein 建議投資者重新審視其投資組合。他建議遠離科技股權重較高的成長股，轉向歷史上在通脹時期表現良好的資產。他的公司建議超配以下五個關鍵領域：
- 價值股： 在通脹嚴重的 20 世紀 70 年代，價值股的表現優於成長股。
- 小盤股： 這是另一個在 60 和 70 年代領先的板塊，目前投資者在該領域的配置不足。
- 短久期資產和現金： 當通脹高企時，市場會給可獲取的現金溢價。
- 紅利股： 以確保前期的現金流。
- 黃金： 作為價值儲存手段，其公司將約 5% 的資產配置於該貴金屬。
本文僅供參考，不構成投資建議。