標普500工業股指本益比突破30倍，AI基礎建設帶動ETF資金流入230億美元

標普500工業股指目前本益比超過30倍，數十年來首度與科技股估值看齊。

標普500工業股指的遠期本益比已突破30倍，這個水準投資人通常聯想到的是高成長科技股，且遠高於該類股約20倍的長期平均值。此番估值重估反映了市場對人工智慧建設所需基礎設施的強勁需求，從變電站與發電設備，到工程機械與資料中心組件，無一不受惠。

「看看道富的XLI，它的估值相對於標普500指數確實非常高，」VettaFi研究總監Cinthia Murphy在CNBC的「ETF Edge」節目上表示。「它已經跟科技股一樣貴，所以這個類股確實迎來了它的高光時刻，也吸引了很多關注。」

根據VettaFi數據，工業精選類股SPDR基金（XLI）年初至今已吸引36億美元淨流入，這是更廣泛資金浪潮的一部分，該浪潮已將工業類ETF的總流入推升至230億美元，涵蓋超過60檔基金。機械與電氣設備公司在XLI的持股比重分別為20.89%與14.16%，領漲整體表現。該基金最大持股開拓重工過去兩年飆漲近160%，第三大持股奇異維揚今年以來已上漲超過50%，並在第二季末報告 backlog 達1,760億美元。

支出浪潮絲毫未見放緩。Alphabet在最新財報中預測2025年資本支出為1,950億至2,050億美元，高於先前1,800億至1,900億美元的指引，並警告2027年這些數字可能進一步攀升。麥肯錫估計，全球資料中心支出到2030年可能接近8兆美元，其中絕大部分將投入基礎設施與IT設備。輝達執行長黃仁勳在3月的一篇部落格文章中將此次建設描述為「人類史上最大規模的基礎設施建設」。

AI基礎設施與工業支柱

AI資料中心的建設競賽，為那些打造該技術背後物理基礎設施的公司創造了第二波繁榮。新建資料中心需要變電站、高速光纖網路、儲能系統與備用電源設備——這些類別全都歸屬於工業類股。下一階段建設預計將大量發生在鄉村地區，當地電網尖峰容量仍然有限，因此需要進行升級，單一設施的容量可因此提升最多20倍。

需求並不局限於純AI基礎設施。航太與國防公司佔XLI類股配置的25%，並已受益於全球國防支出上升。洛克希德馬丁是該指數前20大持股之一，其季度營收與獲利均優於預期，股價在單一交易日內飆升超過10%。該股過去一年來上漲約35%，與同業RTX Corp.（XLI第四大持股）表現相當。達美航空股價過去一年上漲45%，儘管油價高漲壓縮利潤空間，旅遊需求仍然強勁。

主動型經理人加入戰局

雖然被動資金流入XLI等指數基金是推動該類股動能的主力，但主動型經理人也正在轉入。摩根大通首席ETF策略師Jon Maier指出，今年工業類ETF總計170億美元的流入中，有34%進入了主動型管理基金。iShares國防工業主動型ETF（IDEF）年初至今已吸引44億美元流入，成為最受歡迎的工業類ETF，其次是XLI的36億美元，以及GlobalX國防科技ETF（SHLD）的26億美元。

「安全與韌性非常重要，而且這個角色會越來越吃重，」Maier在「ETF Edge」節目上表示，他將國防與AI基礎設施主題連結為工業類股的匯合驅動力。

太空經濟也為該類股動能貢獻了一部分，儘管波動較大。Tema太空創新ETF（NASA）年初至今吸引20億美元流入，但過去一個月已下跌近20%。儘管如此，太空經濟的長期前景仍持續吸引投資人關注，航太與國防公司佔XLI配置的四分之一。

「市場總是具前瞻性，而股價的本質正是如此——未來盈餘的現金流，」Maier表示，並補充說工業類股的持續資金流入，反映了投資人對該類股多年成長軌道的信心。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。