標普500指數站穩7000點上方，期權交易員押注後市進一步上漲

標普500指數週二推至歷史高位，突破7126點水平，投資者對地緣政治緊張局勢不予理會，轉而關注強勁的企业財報和即將發布的經濟數據。該指數在短短13個交易日內上漲了12.3%，這一走勢正日益受到機構和散戶交易員的追捧。

「被這輪劇烈漲勢打得措手不及的投資者，正越來越多地通過期權來重新調整其投資組合，」芝加哥期權交易所（Cboe）全球市場衍生品市場情報主管曼迪·徐（Mandy Xu）在週一發布的一份報告中表示。她指出，上週五標普500指數期權的總成交量達到了670萬份合約的歷史新高。

主要上升趨勢已得到有力確認，該指數穩穩守在7000點心理關口上方。然而，焦慮跡象依然存在，VIX波動率指數跳升9%至19點略上方。期權交易員在追逐漲勢的同時，也在為波動性重新出現的可能性定價。看漲期權的需求激增，一個月標普500看漲期權偏斜（skew）從一年低點跳升至第90百分位的高位，這是典型的「恐慌性入場」（FOMO）跡象。同時，下行保護的需求崩潰，看跌期權偏斜跌至第15百分位的低點。

這使市場處於一個不穩定的位置，似乎由動能驅動，卻忽視了潛在風險。焦點現在轉移到數據繁忙的一週，包括週二的零售銷售和週三的特斯拉財報。強勁的零售數據可能證實，儘管能源價格上漲，消費者支出依然穩健，從而為維持市場運行提供必要的基面支持。在此之前，交易員願意押注趨勢將持續，在英偉達（Nvidia）和Alphabet等高貝塔值股票上賣出價外看跌期權價差等牛市策略變得更加普遍。

期權市場動態

看漲情緒的激增在衍生品市場中表現得最為明顯。根據Cboe的分析，在最初的懷疑之後，交易員自4月8日以來大幅增加了對進一步上漲的押注。上週標普500指數的看跌/看漲比率跌破1，曼迪·徐稱這是一個「極不尋常」的事件，上一次發生是在2019年11月。這表明，四年來首次出現了看漲期權（押注市場上漲）的交易量超過看跌期權（押注市場下跌）的情況。

這種活動並不僅僅局限於寬基指數產品。隨著財報季進入高潮，交易員開始鎖定個股，尤其是科技行業。包含英偉達、Alphabet和特斯拉等巨頭的Cboe「美股七雄+3」（Magnificent 10）指數自3月底以來已飆升超過22%，在某些情況下，散戶投資者佔據了成交量的80%以上。

技術面與催化劑

從技術角度來看，市場仍處於強勢地位。標普500指數維持在21日指數移動平均線上方，且每日相對強弱指數（RSI）處於70以上的超買區域。雖然這看起來可能像是一個警告信號，但在強勁的動力趨勢中，隨著指數繼續震盪上行，RSI可能在較長時間內保持高位。關鍵支撐位目前位於7000點突破帶以及更寬泛的趨勢標記6750點。

主要風險在於本週數據出現負面意外。市場寄望於週二的零售銷售和成屋待完成銷售數據能確認消費者的健康狀況。若數據不及預期，可能會迅速瓦解近期由FOMO驅動的漲勢。同樣，週三的特斯拉財報將是高增長科技板塊的關鍵晴雨表。任何疲軟跡象都可能給空頭提供他們一直在等待的彈藥。目前，阻力最小的路徑依然是上行，但由於波動性在表面之下蠢蠢欲動，雙向的日內波動很可能成為常態。

本文僅供參考，不構成投資建議。