標普500指數創7,799點歷史新高，企業獲利強勁與通膨降溫助漲行情

標普500指數收於歷史新高7,798.99點，上漲0.65%，受惠於通膨降溫與企業獲利強勁，帶動資金重返科技股與槓桿型押注。

「盈餘驚喜的幅度之大，是你很少、甚至幾乎未曾見過的，」花旗集團美國股票策略主管史考特·克羅納特（Scott Chronert）表示。該行已將年底目標指數上調至8,100點。

科技與通訊服務類股領漲，Meta Platforms、美光科技（Micron Technology）與Netflix為那斯達克綜合指數上漲0.81%的主要貢獻者。羅素2000小型股指數創下3,067點歷史新高，今年累計上漲23%，而標普500指數2026年以來漲幅約13.2%。對利率敏感的房地產與公用事業類股表現落後，因長天期殖利率仍維持高檔。VIX恐慌指數連續第四週下跌，Cboe偏斜指數（衡量避險需求的指標）降至一年來新低，投資人賣出避險部位以追逐上行空間。

該基準指數目前已自2026年低點6,400點下方回升約22%。花旗與摩根大通雙雙上調年底目標，分別至8,100點與8,000點。然而，殖利率曲線趨陡以及油價逼近每桶90美元，意味著若這波漲勢的任一支柱出現裂縫，市場將面臨曝險。

財報季提供上漲引擎

標普500指數成分股第二季獲利較去年同期成長超過50%；若剔除亞馬遜與Alphabet的投資收益，則約成長30%。摩根大通全球市場策略主管杜布拉夫科·拉科斯-布亞斯（Dubravko Lakos-Bujas）撰文指出，「獲利格局依然強勁且分布廣泛」，超大規模雲端業者的財報顯示，大規模AI投資已開始顯現回報。嘉信理財宏觀研究主管凱文·戈登（Kevin Gordon）稱科技股對指數的影響力已成為「新常態」，同時指出獲利成長正擴散至整體經濟。

反彈最猛烈的莫過於7月跌幅最深的股票。超微電腦（Super Micro Computer）本月累計上漲約38%，記憶體製造商SanDisk漲逾33%，雲端公司CoreWeave及Nebius過去兩週各漲逾40%。美光與英特爾均上漲約15%。

槓桿型產品再度吸引資金流入。據彭博智庫（Bloomberg Intelligence）統計，槓桿型指數基金今年以來已創造近500億美元的財富，而單一股票槓桿型基金則虧損約40億美元。規模250億美元的Direxion每日半導體多頭3倍ETF儘管過去一個月下跌20%，仍吸引最多資金流入；Direxion每日特斯拉多頭2倍ETF今年虧損超過50%，卻依然獲得大量資金追捧。

通膨降溫，但殖利率曲線示警

宏觀層面的動能來自一系列較為溫和的數據。7月CPI月增0.1%，年增3.4%；7月PPI持平，低於0.2%的市場預期。7月零售銷售下滑0.6%，為一年多來最大跌幅。交易員將9月升息的機率預期從7月底的75%降至約25%，兩年期美國公債殖利率下跌約6個基點至4.14%。美元指數跌至三個月低點，回吐了聯準會轉向鷹派之後的漲幅。

然而長天期端傳達了不同訊息。本週30年期美國公債拍賣以25年來最高殖利率完成，10年期拍賣同樣錄得歷史高檔殖利率，隨著期限溢價上升，殖利率曲線進一步走陡。「市場正在定價一個金髮女孩組合：成長保持強勁、央行升息有限、供給衝擊被證明是暫時的、油價再度回落，」德意志銀行宏觀策略師亨利·艾倫（Henry Allen）表示。「這幾乎容不下任何差錯。」

油價令情況更形複雜。布蘭特原油收於每桶87.07美元，當日下跌逾2%，但本週累計上漲約6%，因荷姆茲海峽談判陷入僵局，美國威脅加強制裁。駿利亨德森（Janus Henderson）多元資產宏觀投資主管麥可·康托普洛斯（Michael Contopoulos）表示，雖然強勁的基本面支持對股票維持加碼，「但追逐擁擠且昂貴的市場領域是巨大風險，我們會避免這樣做。」

一方面，股市押注軟著陸與AI獲利超級週期；另一方面，債市則在定價財政赤字與供給壓力。兩者之間的對峙，正成為2026年下半年的主軸議題。應用材料（Applied Materials）將於收盤後公布財報，為推動此波漲勢的半導體設備產業提供下一次考驗。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。