S&P 500 創 7,620 歷史新高，但面臨關鍵阻力位考驗

標普 500 指數刷新歷史新高突破 7,620 點，但在確認突破前仍須攻克關鍵阻力區間。

標普 500 指數於 8 月 4 日上漲 0.61%，收於歷史新高 7,620.90 點，此前微軟與亞馬遜證實其大規模 AI 支出正轉化為實質的財務回報。

高盛在報告中指出：「在基本面持續改善之際，指數仍有進一步上調估值的空間。」該行預測標普 500 指數將於年底前達到 8,000 點。

那斯達克綜合指數表現更為強勁，上漲 1.20% 至 26,235.70 點，但在挑戰歷史高點 27,190.21 點之前，仍需突破 26,301.54 點的阻力位。根據 FactSet 數據，標普 500 成分股的混合獲利成長率達 47.4%，為 2021 年以來最高水準，而指數的前瞻本益比為 19.6 倍，低於五年平均的 19.98 倍。

若能持續站穩 7,620.90 點上方，將為進一步上行打開空間；反之，若突破失敗，則可能回檔至 7,577.92 點的支撐位。本週將迎來下一輪考驗，超過十二家標普 500 成分公司將發布財報，包括 AMD、開拓重工、Arista Networks、禮來、迪士尼與 Uber。

科技與金融類股領跑獲利優於預期的表現，高盛、摩根士丹利與摩根大通等銀行受惠於利率上升及併購交易活動回暖，繳出強勁成績。根據 FactSet 數據，輝達目前交易於前瞻盈餘 22 倍，儘管其營收成長強勁；美光則低於 20 倍，仍有進一步重估的空間。

微軟 AI 回報表現拉開與亞馬遜差距

微軟 Azure 上季成長 43%，並預期下一季將達 45%；亞馬遜 AWS 則擴張 37%。微軟持有 6,780 億美元的積壓訂單，亞馬遜則為 4,960 億美元。亞馬遜計畫於 2026 年投入約 2,200 億美元的資本支出，高於微軟的 1,900 億美元，但微軟當季以 45% 的營業利益率產生 196 億美元的自由現金流。亞馬遜第二季自由現金流轉為負值，過去一年流出 76 億美元。

亞馬遜的對策是自研晶片——Trainium 與 Graviton 晶片現已帶來每年超過 250 億美元的收入。微軟則仍更為依賴輝達。

估值差距有利微軟

微軟目前交易於前瞻盈餘 23.2 倍，亞馬遜則為 30 倍。微軟市值達 3.4 兆美元，淨負債約 470 億美元；亞馬遜淨負債則為 920 億美元。亞馬遜的股價營收比為 3.5 倍，遠低於微軟的 10 倍，不過這反映出亞馬遜零售業務低利潤率的特性。

兩家公司回報表現的分歧，重塑了投資人對 AI 資本支出的看法。亞馬遜股價在財報發布後攀升 15%，創下逾十年來最大單日漲幅，執行長安迪·賈西將這輪大規模投資重新定位為長期戰略而非持續性成本。相比之下，微軟幾乎未遭遇市場質疑，因為 Azure 的快速擴張已展現回報。

此輪漲勢亦伴隨地緣政治風險緩和的大背景。交易員正密切關注美伊衝突是否會在今年稍晚降溫——若成真，將為股市提供進一步支撐。就目前而言，只要指數維持在 7,577.92 至 7,620.90 點區間之上，技術面態勢仍有利於買方掌控局面。

本文僅供參考，不構成投資建議。