標普500 CAPE達68倍 資金輪動轉向中國科技股與英國股市

頂級基金經理正從美國AI股票轉向中國科技股、英國高股息股及全球能源股，因標普500的CAPE比率觸及68倍的歷史新高。

標普500的週期性調整本益比（CAPE）觸及68倍歷史新高，促使基金經理從美國AI股轉向中國科技股與英國股市。

「美國AI交易已變得極度集中，僅少數幾家超大型科技公司就控制了約一兆美元的資本支出，」Ruffer LLP基金經理Alexander Chartres表示。

此輪輪動於7月9日加速，當天南韓Kospi指數暴跌5.4%，自高點回落約20%，進入技術性熊市。資金湧入香港上市科技股，推動恒生中國企業指數一度飆升4.5%，阿里巴巴港股暴漲逾13%。高盛主題研究團隊建議客戶將倉位從南韓AI交易轉向「中國AI價值鏈」。

此輪轉變之所以關鍵，在於標普500的CAPE比率——在經調整後，其盈餘同樣遠高於長期趨勢——已達到68倍，甚至超越了2000年網路泡沫時期44倍的峰值，Panmure Gordon分析師Joachim Klement指出。富達國際投資組合經理Ian Samson警告，AI驅動的半導體需求雖屬實，但「由僅少數幾家大型科技公司掌控約一兆美元的資本支出所支撐」，一旦支出放緩，將帶來嚴重的下行風險。

中國科技股提供折價AI投資機會

Chartres指出，中國科技公司提供與美國同業相似的AI「選擇權價值」，但由於政治風險與國內經濟疲軟，其估值遠低於美國。他表示：「若從全球雲端運算服務提供者來看，本質上就是美國與中國，各自有幾家代表業者。」

英國股息與能源填補避險缺口

對於希望完全避開科技股的投資者而言，Crossing Point Investment Management投資長Tomiko Evans強調，英國股市是一種天然的避險工具。她表示，英國市場的組成——以金融、能源、醫療保健及日常消費品為主——與以科技為主的美國指數形成鮮明對比。Chartres則補充，能源股（尤其是油服公司）受惠於基礎設施投資增長，同時在債券無法提供分散風險時，可作為通膨避險工具。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。