南韓創紀錄821兆韓元預算 押注AI晶片競賽

南韓政府批准創紀錄的820.9兆韓元（5970億美元）2027年度支出計畫，年增幅度為史上最高，總統李在明將半導體循環帶來的稅收意外之財，轉化為國家主導的AI基礎設施投資。

「透過大膽的財政投資，我們將為成長開路，而成長也將反過來強化財政基礎，」預算部長朴洪根在週二內閣會議後向記者表示，並承諾一旦投資開始產生回報，將在2030年之前把支出增幅逐步縮減至約5%。

12.8%的支出增幅——超過2009年金融危機期間的10.6%——由全國稅收收入激增194.2兆韓元至584.4兆韓元所支撐，其中企業稅收預計在三星電子和SK海力士創紀錄獲利的帶動下，成長逾倍至216.7兆韓元。這筆意外之財將管理財政赤字從107.8兆韓元縮減至3.1兆韓元，並將債務占GDP比率從51.6%降至48.3%——為2007年實現6.8兆韓元盈餘以來，20年來最強勁的管理財政餘額表現。

此預算標誌著與李在明前任執政三年緊縮政策的決定性決裂，其影響遠超首爾的財政帳目。政府為三項橫跨半導體、實體AI及AI資料中心的AI大型計畫撥出21.3兆韓元——較今年的10.8兆韓元大增97.2%——另設2.6兆韓元專用半導體帳戶。這筆公共資本旨在強化三星與SK集團宣布的4,755兆韓元十年投資計畫，其中包括投入西南部四座晶圓廠的800兆韓元，並為國家級AI基礎模型供應10,000個圖形處理單元。

未來基金遭批淪為「小金庫」

除預算主體外，政府另設立162.3兆韓元的「未來應對基金」以吸納稅收意外之財，其中撥出45.4兆韓元用於青年福利與成長引擎，12.5兆韓元用於削減新債發行。其餘104.4兆韓元作為閒置儲備——批評者指此緩衝機制恐淪為繞過國會監督的任意支配資金池。

此擴張帶來長期風險。根據2026至2030年財政計畫，2030年總支出預計將突破1,000兆韓元，李在明的預算增量達331.9兆韓元，幾乎相當於其三位前任13年增量的總和。僵固支出正加重壓力：公務員薪資明年上調3.9%，為2011年以來最大漲幅，同時新增3,851個公部門職位，福利計畫範圍持續擴大，一旦實施便難以逆轉。

晶片循環成關鍵

此財政賭注繫於半導體循環能否持續。若晶片帶動的稅收因高頻寬記憶體熱潮趨於成熟而減弱，政府同時支應AI雄心與日益膨脹的福利支出的能力將大幅收窄。對投資人而言，此預算的AI傾斜為三星電子、SK海力士及更廣泛的KOSPI科技類股提供了直接解讀訊號——這些企業有望從電網、水系統與物流的國家支出中獲益——即便國會仍在2027年1月會計年度開始前審議此提案。

本文僅供參考，不構成投資建議。