南韓通膨率升至3.1%創26個月新高 油價成本推升物價

南韓5月消費者通膨加速至26個月新高，超乎預期，為韓國銀行在未來數月啟動政策緊縮提供了更有力的理由。

南韓統計廳週一公佈的數據顯示，5月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.1%，創下自2024年3月以來的最快增速。該數據高於路透調查中預估中值3.0%，且較4月的2.6%升幅有所加快。

「今日的數據證實，通膨已不再是暫時性問題——它正透過進口能源成本與貨幣貶值變得根深蒂固，」HI投資證券首席經濟學家朴相鉉表示。「韓國銀行的政策行動窗口正在收窄。」

石油產品價格較去年同期飆升24.2%，反映出中東緊張局勢下全球原油成本高企，以及韓元兌美元持續走弱。剔除波動較大的食品與能源項目的核心通膨則從4月的2.2%加速至2.5%，為2024年2月以來最快增速。按月計算，CPI上漲0.5%，與前月漲幅持平，但高於經濟學家預期的0.3%。

通膨加速使韓國銀行2%的中期目標更加遙不可及。該行上週已釋放出即將轉向更為緊縮政策立場的信號，並預測今年消費者物價平均漲幅為2.7%。目前市場對韓國銀行在下一次會議上加息的可能性預期正在升溫。此舉短期內將有助於提振韓元，但可能對國內消費與股市估值構成壓力。

此次數據標誌著通膨連續第三個月加速：CPI從3月的2.1%攀升至4月的2.6%，再到5月的3.1%。這一趨勢反映出亞洲地區整體的物價壓力，全球能源成本高企與區域貨幣走弱，疊加國內需求端因素，共同推升了價格水平。

過去12個月，韓元兌美元已貶值約8%，進一步放大了以美元計價的能源進口成本。南韓作為原油與天然氣的淨進口國，對此尤為敏感。上一次韓元兌美元處於當前水平是在2022年底，當時整體CPI運行在5%以上。

對韓國銀行而言，挑戰在於如何在控制通膨與支持增長之間取得平衡。今年第一季經濟較前期增長1.3%，但民間消費依然疲弱，以出口為依託的製造業亦面臨全球需求放緩的逆風。若加息，將是韓國銀行自2023年初以來首次收緊政策，當時該行結束了一輪將基準利率推升至3.50%的緊縮周期。

韓國銀行下一次貨幣政策會議定於7月舉行。根據彭博彙編的數據，隔夜指數互換目前隱含約60%的機率加息25個基點。

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