軟體股領漲標普500板塊輪動，油價重挫引發類股洗牌

週一市場從半導體轉向軟體股，帶動標普500指數板塊輪動，美國與伊朗達成停火協議使油價暴跌，加上中國晶片競爭衝擊半導體類股。

標普500指數微跌0.16%至7,404.10點，大型科技股在軟體股帶領下走高，但中國晶片製造技術的進展引發廣泛的半導體拋售，壓過漲勢。

摩根士丹利首席股票策略師Mike Wilson表示：「隨著商業週期趨於成熟，市場正在轉向優質標的，AI應用推動超大型雲端業者和軟體公司的利潤率擴張，而半導體類股則面臨估值壓力。」

道瓊工業指數上漲0.38%至52,133.60點，微軟和蘋果走強提供支撐；那斯達克綜合指數則下跌0.79%至27,948.20點，晶片股拖累這個以科技為重的指數走低。Workday飆漲8.97%，CoStar Group上揚7.09%，Salesforce同步走高，領漲標普500指數成分股。跌幅方面，AMD下跌7.53%，ASML跌幅超過7%，美光科技下跌近6%，VanEck半導體ETF跌幅逾3%。

此次輪動對進入關鍵一週的投資組合配置具有重要影響。聯準會將於週三公布利率決議，隨後微軟、Meta、蘋果和亞馬遜將發布財報——這些結果將檢驗軟體和雲端企業能否證明其相對於半導體類股的溢價估值合理。

週一分化的催化因素來自兩方面。油價在美國與伊朗同意暫停軍事打擊並恢復外交談判後暴跌，布蘭特原油下跌約6%至每桶約86.40美元，西德州中質原油下跌6.1%至83.83美元。燃油成本下降提振了航空公司和郵輪業者，同時對能源股構成壓力，但中國半導體產業的最新發展掩蓋了對整體市場的影響。

長鑫存儲技術在上海上市，成為中國市值最高的上市公司，估值接近四千九百億美元。此外，一家上海公司開始量產深紫外光刻機——這是ASML多年來近乎壟斷的設備。此消息引發市場全面重新評估半導體估值，交易員開始質疑隨著競爭加劇，晶片產業的高本益比是否仍合理。

軟體飆升，半導體下沉

軟體與半導體之間的表現差距創下數月來最大。微軟上漲3.13%，Alphabet漲2.8%，蘋果漲1.3%，為晶片拋售提供了對沖。摩根士丹利的Wilson認為，利潤率擴張將越來越依賴AI應用，而非週期早期的營運槓桿，這有利於那些能夠展現AI投資可衡量回報的企業，而非硬體供應商。

公債殖利率小幅走低，因油價驅動的通膨預期下滑，支持市場對聯準會可能軟化立場的押注。Cboe波動率指數維持在較高水準，交易員為本週滿檔的經濟事件做準備，包括聯準會週三的利率決議以及美國市值前五大公司中四家的財報。

本文僅供參考，不構成投資建議。