軟銀計劃發行100至200億美元債券，再融資OpenAI貸款

軟銀集團正考慮多年來最大規模的離岸債券發行，用以再融資其近650億美元OpenAI押注背後的400億美元過橋貸款。

據知情人士透露，軟銀集團正與投資銀行洽談，最早於9月發行100億至200億美元的美元及歐元計價債券，部分再融資與其OpenAI投資相關的400億美元過橋貸款。

「軟銀正考慮多種再融資過橋貸款的選項，但尚未做出任何決定。」一位公司發言人表示。

此次發行將是軟銀今年第二次離岸債券銷售，若達到200億美元規模，將成為其歷來最大的一次，所得資金將部分償還今年稍早為在10月前向OpenAI投資近650億美元而取得的過橋貸款。據彭博報導，該公司也在考慮依據Rule 144A進行發行，以擴大美國機構投資者的參與。

此次交易正值投資人對垃圾級AI融資的興趣受到考驗之際，今年企業已在債券市場為AI基礎設施籌集超過4,100億美元，儘管信用風險與回報疑慮不斷升溫。

10月分期投資前再融資壓力加劇

由孫正義創辦的軟銀已向OpenAI投資200億美元，並計劃在10月進行第三次100億美元的分期投資，另借款100億美元以支持此次交易。過橋貸款將於2027年3月到期。今年4月，該公司出售了約36億美元的美元及歐元計價債券，其中包括票面利率8.5%的10年期美元債券，其到期殖利率此後一直徘徊在8.4%附近。

此次潛在發行與更廣泛的再融資行動同步推進。8月6日，軟銀敲定了一筆以OpenAI相關資產為擔保的100億美元保證金貸款，並計劃在日本發行1兆日圓（63億美元）的七年期零售債券，票面利率指引為4.3%至4.9%，預計於9月定價。

信用狀況備受關注

標普全球評級7月將軟銀的展望從「負面」上調至「穩定」，同時維持其BB+長期發行人信用評級，該評級仍低於投資等級。該公司截至3月的財報顯示，其OpenAI投資累計獲利約450億美元，主要來自尚未完全實現的股權公允價值上升。

軟銀持有晶片設計公司安謀控股約90%的股權，並將於10月1日前持有OpenAI約13%的股份，本質上是一家投資控股公司。該公司表示將結合資產支持融資與資產出售來償還及再融資過橋貸款，而OpenAI計劃中的IPO將是變現的潛在途徑之一。

軟銀在東京上市的股價當日上漲1.49%至5,163日圓，而美國上市的ADR上漲1.71%至16.04美元。該公司市值約為1,828.2億美元。

債券發行的成敗將是衡量投資人願意在AI相關借款人融資需求加速之際，向他們提供多少債務的關鍵指標。若市場反應熱烈，可能鼓勵更多AI主題的發行；若反應冷淡，則顯示信用市場開始將這些數十億美元押注可能無法實現預期回報的風險納入定價。

本文僅供參考，不構成投資建議。