法國興業銀行第一季度利潤受零售業務推動增長 5.5%

法國興業銀行向成本控制和零售銀行業務的戰略轉型正在取得成效，但交易業務的急劇下滑令該投資銀行的發展軌跡受到質疑。

法國興業銀行報告第一季度淨收入增長 5.5% 至 17 億歐元，超出分析師預期，其法國零售業務的強勁復甦和大幅成本削減緩衝了固定收益交易 18% 暴跌帶來的衝擊。

這一業績對於執行長斯拉沃米爾·克魯帕（Slawomir Krupa）而言是一個階段性勝利，他直接掌管了法國零售部門以策劃扭虧為盈。自 2023 年上任以來，克魯帕一直專注於資產出售和削減成本的紀律化策略，以提高盈利能力。

該銀行的有形股本回報率（ROTE）達到 11.7%，超過了 10% 的全年目標。這主要歸功於法國零售部門淨利息收入的兩位數增長，以及營運支出的大幅下降——營運支出降幅是該行 3% 年度目標率的兩倍。

儘管零售業務的復甦提供了急需的動力，但投資銀行固定收益、外匯及大宗商品（FICC）交易部門的嚴重萎縮構成了巨大挑戰。該表現遠落後於摩根大通（JPMorgan）等對手，後者的 FICC 收入增長了 21%，這在投資者關注該行定於 9 月 21 日發布的下一階段戰略計劃之際增加了不確定性。

FICC 交易表現遜於同行

作為興業銀行最大的部門，投資銀行部門營收下降了 4.9%，主要受 FICC 交易收縮 18% 的拖累。該行將表現不佳歸因為「商業勢頭不盡如人意」以及挑戰性的市場「利率環境，特別是在歐洲」。

與同行相比，這一表現是一個明顯的異類。同期，摩根大通的 FICC 收入增長了 21%。雖然高盛報告了 10% 的下降，德意志銀行下降了 1%，但興業銀行表現明顯弱於歐洲競爭對手法國巴黎銀行（BNP Paribas），後者該部門的收入基本持平。

戰略調整與展望

零售和成本管理的強勁表現使興業銀行股票成為過去一年表現最好的歐洲銀行股之一。作為克魯帕的首要任務，法國零售部門的扭虧為盈得到了法國主要受監管儲蓄賬戶報酬率下調的助力。

投資者目前關注該銀行能否保持這一勢頭並解決其投資銀行的疲軟問題。雖然一些 2026 年的關鍵目標已經觸手可及，但該行仍需將其成本收入比降至 60% 以下。下一個主要的催化劑將是 9 月 21 日公布的新中期戰略計劃，該計劃將勾勒出克魯帕改革的未來方向。

本文僅供參考，不構成投資建議。