SK海力士預計公布第四季2兆至4兆韓元庫藏股計畫

S&P預測，SK海力士將在第四季宣布一項2兆至4兆韓元（約280億美元）的庫藏股計畫，延續AI記憶體熱潮所帶動的創紀錄股東回報。

S&P全球市場情報亞太區股票股利預測主管Mohammad Hassan在接受訪問時表示：「我們認為第四季將會有更多庫藏股宣布，規模可能落在2兆韓元的低端，也可能再次達到4兆韓元。」

此項預測出爐之際，SK海力士於8月宣布一項截至11月19日、規模達4兆韓元的買回並註銷計畫。S&P已將第四季股利預測從每股27,268韓元上調至每股38,097韓元，其中包括每股375韓元的普通股利及每股37,722韓元的特別股利。此預估係基於2026年預計自由現金流介於103兆至215兆韓元。

SK海力士股價周三在首爾交易中一度上漲5%，其美國上市ADR則上漲6%至187.99美元。此庫藏股計畫與三星電子的創紀錄9兆至11兆韓元股東回報計畫相結合，可望為南韓企業治理樹立新標竿，並吸引長期外資進場。

SK海力士以承諾回饋累計自由現金流的50%以上，取代原本允許年度回報率降至50%以下的架構；S&P表示，此舉標誌著股東回報機制的制度化。Hassan指出，即便在另一次大規模回購之後，公司仍有能力支付「相當優渥且合理的股利」。

三星電子在SK海力士宣布不久後，也公布了自家的創紀錄計畫，估計總配發金額介於9兆至11兆韓元。S&P假設三星將把第四季剩餘回報的80%以股利形式配發，因此預測每股股利為9,149韓元。三星已註銷逾8,700萬股庫藏股。

所有權結構有助於解釋兩家公司策略的差異。三星大規模的股份註銷可能使三星人壽與三星火災海上保險的合計持股超過10%的監管門檻，可能迫使兩家公司出售持股。而在SK海力士，股份註銷將提高SK Square的持股比重，有助於維持在20%的監管最低門檻之上。

Hassan表示：「SK海力士似乎獲得了較好的市場反應。」但他也提醒，最終評價仍須等待第三季財報及10月底的進一步指引。

Hassan對AI週期即將見頂的說法提出質疑，認為投資週期仍處於早期階段。他指出，至2027年的預計現金產生能力，應足以同時支持技術投資與股東回報。

這些公告可能有助於南韓吸引願意長期持有股份而非短線交易的投資人。但Hassan表示，單一輪的大規模配發並不會消除「韓股折價」（Korea discount）問題，投資人需要看到數年明確的政策與一致的執行力。

他說道：「這些是優秀的公司，它們正處於全球一些重大發展的核心位置。現在的關鍵問題是：它們如何讓股東感到滿意，如何將資金回投公司與南韓整體經濟，以及這一切如何帶領所有人向前邁進？」

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。