SK海力士、三星反彈6.8%，KOSPI從7.9%暴跌中回升

KOSPI指數週五上漲2.9%至7870點，逢低買盤重返三星電子與SK海力士，此前週四該指數暴跌7.9%，創下逾三週來最低收盤價。

未來資產證券分析師金永建表示，週四的拋售是對Meta Platforms Inc.出售運算能力計畫的過度反應，該計畫引發了對AI產能過剩的擔憂。他稱此次弱勢是「半導體股票逢低買進的良機」。

三星電子大漲6.8%至305,500韓元，SK海力士上漲4.6%至228.9萬韓元，收復了前一個交易日分別達9%和15%跌幅的一部分。拋售潮蔓延至日本，日經225指數下跌2.5%，晶片製造商Kioxia Corp.暴跌逾13.5%。即使在兩日波動之後，SK海力士今年以來仍上漲超過200%，三星則上漲約30%。

此次反彈的下一個考驗將在7月7日到來，屆時三星將公布第二季初步財報。強勁的獲利報告可能確認AI驅動的記憶體需求依然穩固，並將此次反彈轉化為持續復甦。

資本支出激增至8060億美元，支撐多頭論點

多頭論點建立在毫無放緩跡象的支出之上。未來資產證券估計，今年全球大型科技資本支出將達到8060億美元，較去年同期成長73%，並預期明年支出將再增長逾20%。大型科技公司第一季揭露的剩餘履約義務合計達2.1兆美元，較前一季增長24%，其中約6560億美元預計將在兩年內確認為營收。

三星證券分析師金重漢表示，運算能力仍處於「絕對短缺」狀態，他認為隨著AI需求持續攀升，整個產業（包括Meta本身）可能仍缺乏足夠產能。三星證券分析師趙雅仁表示，此次波動反映出市場對同一則新聞的解讀存在矛盾，而優於預期的第二季獲利可能緩解外界對AI投資持久性的疑慮。

晨星本週上調了三星和SK海力士的公平價值預估，股票分析師余敬杰表示：「當前的記憶體上升週期遠比預期強勁」，理由包括供應吃緊、AI需求具韌性，以及長期供應協議正在改善獲利能見度。

三星7月7日財報考驗即將到來

投資人面臨的關鍵問題是，在新供應趕上需求之前，有利的定價環境能持續多久。余敬杰表示，他預計未來兩年記憶體供應將大幅增加，導致長期供應協議到期後，在2029年和2030年出現景氣下滑。

受半導體和AI相關類股飆漲推動，南韓今年以來一直是全球表現最佳的股市之一。強勁的漲勢使市場更容易出現急劇回落，KOSPI週四的暴跌是今年以來最嚴重的單日跌幅之一。過去兩週，追蹤三星和SK海力士的槓桿ETF已多次觸發交易暫停。

雪上加霜的是，三星和SK海力士已承諾投入5200億美元在南韓興建四座新的記憶體晶片廠，這是對長期需求的一場豪賭，但如果週期比預期更早轉向，這也將加大風險。「在這一時間窗口內，科技週期可能發生很多事情，」eToro市場分析師Zavier Wong表示，他指出一旦當前資料中心建設浪潮趨於成熟，AI基礎設施支出可能會放緩。

就目前而言，數據仍有利於多頭。但隨著三星財報將在四天後公布，記憶體週期持續時間的爭論日益激烈，KOSPI的反彈既是對時機的押注，也是對信念的考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。