中石化因中東減產將6%煉油產能轉向俄羅斯原油

因伊朗戰爭切斷中東供應，中石化已將5%至6%的煉油產能轉向俄羅斯ESPO原油。

全球最大煉油商中石化（Sinopec Corp）已購買30至40船貨俄羅斯「東西伯利亞-太平洋」（ESPO）原油，交付期為7月至9月，相當於每日24.1萬至32萬桶，佔其每日520萬桶加工產能的5%至6%。此數據來自多位貿易消息人士及船舶追蹤數據。

船舶追蹤機構Vortexa Analytics首席中國分析師Emma Li表示：「隨著燃料出口限制放寬，中石化的原油需求似乎已觸底回升，但復甦仍屬選擇性。」

中國6月原油進口量較去年同期暴跌41%，降至近十年低位，但中石化7月仍鎖定了約740萬桶ESPO原油，大部分運往山東省煉油重鎮的日照港。該煉油商8月及9月各至少購買了10船貨，ESPO原油通常以載運74萬桶的Aframax型油輪運輸。

轉向沙特原油的動作十分明顯。中石化在6月及7月未購入任何沙特原油，8月也僅購入200萬桶，相比之下，3月及4月每月各購入2,000萬桶——僅為伊朗戰爭爆發前每月平均1,100萬桶的不到五分之一。戰前，中石化近半原油來自中東，並位列沙特阿拉伯最大客戶之一。

沙特減產重塑全球貿易流向

此次採購標誌著中石化恢復俄羅斯原油購買。此前，美國對俄羅斯最大生產商Rosneft及Lukoil實施制裁，中石化於10月暫停購買俄油。北京不承認其所稱的單邊制裁，中國獨立煉油商在此期間持續購買俄羅斯原油。中石化在美國臨時豁免期內（3月及4月）恢復採購，約購入10船貨，其後在豁免到期、伊朗戰爭擠壓供應之際加大採購量。

四位知情人士表示，中石化近期的ESPO採購交易未涉及受制裁實體作為交易對手方，而是透過中間商完成。自烏克蘭戰爭初期以來，中石化一直以人民幣結算俄羅斯石油採購。

價差擴大至10美元

交易商指出，9月裝載的ESPO原油對布蘭特基準原油的貼水為每桶1至2美元，較中東阿曼及巴西Tupi等競爭品種便宜約10美元。伊朗戰爭爆發前，俄羅斯ESPO原油對布蘭特原油的貼水約為每桶10美元。

價格更低的俄羅斯原油幫助中石化維持相對穩定的煉油加工量，並在強勁出口利潤下運送過剩燃料，儘管中國因戰爭相關貿易中斷，自3月起限制海外燃料出口以保障國內供應。國際基準布蘭特原油價格在衝突期間一度高見每桶102美元，周三回落至78.81美元；同時，美國緊急原油儲備已降至43天供應量，為45年來最低，數據來自美銀全球研究（Bank of America Global Research）。

全球最大煉油商採購方向的轉變，顯示伊朗戰爭如何收緊全球原油供應並重塑能源貿易路線。沙特阿美（Saudi Aramco）第二季獲利受油價上漲推動大增33%，達到334億美元，該公司依賴全長1,200公里的東西向管線繞過霍爾木茲海峽，維持每日700萬桶的出口流量。對中石化而言，此舉鎖定了更便宜的俄羅斯原油，而中東供應仍受制於衝突走向——若戰爭持續，這一動態可能令布蘭特油價維持高位，並進一步加大沙特出口量壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。