白銀從歷史高點暴跌 百元目標價遭受質疑

白銀在2026年上半年經歷了史上最極端的價格波動之一，先是飆升至歷史新高，隨後急遽崩跌，令該金屬每盎司100美元的目標價備受質疑。

Edgen大宗商品分析師Omar Tariq表示：「白銀回調的幅度反映出，隨著宏觀環境轉變，貴金屬正在進行更廣泛的重新定價。問題在於，推動白銀創下歷史新高的基本面驅動因素是否仍然存在。」

白銀此番漲勢是由多重因素匯聚所推動：太陽能製造與電子產業的強勁工業需求、主要礦區的供給受限，以及白銀兼具工業大宗商品與貨幣避險工具的雙重角色。隨後發生的崩跌侵蝕了大部分漲幅，原因來自宏觀情緒轉變以及貴金屬整體板塊的獲利了結。

年中市場辯論的核心在於，白銀能否重拾上漲動能，逼近多頭所瞄準的每盎司100美元價位。要實現如此規模的反彈，需要工業消費持續復甦，尤其是來自中國太陽能板產業的需求——該產業近年來一直是白銀需求的最大單一驅動力。供給面動態同樣關鍵：礦產量難以跟上消費步伐，形成了結構性短缺，若需求持續，將為價格提供支撐。

百元關卡之問

每盎司100美元的目標價，一度被視為當前週期的天花板，如今則代表需從崩跌後的低點上漲逾100%才能達成。要實現此目標，白銀必須顯著跑贏黃金，扭轉拋售期間擴大的金銀比。歷史先例提供了一些支撐：白銀在先前幾次修正後曾出現類似規模的反彈，最值得注意的是2020年與2011年。

供需基本面

供給方面，全球白銀礦產量受到原生銀礦品位下降以及銅、鉛鋅礦副產品產量減少的制約。年度消費量超過礦產量的結構性短缺已連續數年持續存在，不斷消耗地上庫存。佔白銀總消費量過半的工業需求，自2020年以來以約7%的複合年增長率成長，主要受光伏製造與電子產業推動。

2026年下半年將是關鍵。主要催化因素包括：中國太陽能裝機目標的推進速度、美國利率的走向，以及導致此次崩跌的工業衰退擔憂是否成真或逐漸消退。要使白銀逼近每盎司100美元，這三者需同時朝有利方向發展。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。