白銀ETF一年回報59% 工業金屬表現超越黃金

工業金屬在2026年已超越黃金，白銀價格自2025年初以來幾乎翻了兩倍，銅基金則吸引創紀錄資金流入。

iShares白銀信託基金在12個月內回報率達58.7%，而美國銅指數基金則上漲32%，原因是工業需求推高了價格。

「從歷史上看，許多投資者使用白銀來分散投資組合和管理通膨風險，」First Trust Advisors高級副總裁兼ETF策略師Ryan Issakainen表示。First Trust於7月9日推出了FT Vest白銀策略與目標收益ETF，該基金利用iShares白銀信託的選擇權，目標年化收益約比一個月期國庫券高出4%。

根據基金數據，白銀價格自2025年初以來已近乎翻了三倍，iShares白銀信託在2025日曆年內的回報率就高達150%。相比之下，Sprott黃金礦業ETF過去一年的回報率為40.1%。銅也呈現類似趨勢，LME三個月期銅近期交易價格突破每噸9,400美元，受到智利Codelco供應限制以及中國冶煉廠加工費下降的支撐。黃金在過去兩年裡價格翻了一倍以上，因投資者尋求其對沖通膨的特性，但白銀在2025年150%的漲幅已大幅超越黃金。

工業金屬與貴金屬之間的表現分化反映了一種結構性需求轉變。白銀具有雙重角色——既是貨幣避險工具，也是太陽能板和電子產品的工業投入品——這使其擁有黃金所缺乏的需求結構。銅對於電氣化和資料中心建設至關重要，目前面臨供應短缺，高盛分析師預測此缺口可能持續到2028年。這兩種金屬的下一個關鍵信號是本月稍晚公布的中國採購經理人指數，這將顯示全球最大金屬消費國的工業需求是否正在加速。

白銀2025年漲150%重塑ETF資金流向

iShares白銀信託基金管理資產規模達286億美元，已成為投資者獲取實體白銀曝險、且無需承擔儲存成本的主要工具。該基金0.50%的費用率反映了實體金屬的保管和保險成本。相比之下，Sprott黃金礦業ETF收取0.46%的費用，持有39檔標的，其中包括Agnico Eagle Mines（佔比9.3%）、Barrick Mining（7.8%）和Newmont（7.1%）。

在五年期內，投資1,000美元於SLV增長至2,184美元，而同樣金額投資於SGDM則達到2,279美元——兩者年化回報率幾乎相同，約為16%。但白銀在此期間的最大回撤為51%，而黃金礦業股為45%，反映了白銀金屬較高的波動性。對於稅務敏感的投資者而言，實體白銀ETF的收益在美國被歸類為收藏品，通常面臨比股票型基金（如SGDM）更高的資本利得稅率，後者還提供1.10%的股息率。

銅供應缺口擴大 需求加速成長

美國銅指數基金過去一年上漲32%，因LME倉庫庫存跌至多年低點。根據交易所數據，2026年初智利銅產量年減8%，而中國冶煉廠加工費降至每噸約25美元，顯示精礦供應趨緊。SPDR標普金屬與礦業ETF（持有多元化礦業股票組合）也受益於資金輪動至工業大宗商品。

First Trust的新基金SLVY提供了第三種策略：利用SLV的選擇權來創造收益，同時限制上行參與空間。該基金的目標年化收益約比一個月期國庫券高出4%，由Vest Financial LLC管理，該公司管理或監督的資產規模超過680億美元。

資金輪動至工業金屬對大宗商品ETF回報以外的領域也具有影響。擁有白銀和銅曝險的礦業公司將受益於現貨價格上漲以及生產成本相對固定所帶來的利潤空間擴大。對於投資者而言，在實體金屬ETF（如SLV）、股票型基金（如XME）和收益型結構（如SLVY）之間的選擇，日益取決於他們優先考慮的是直接價格曝險、股息收益還是稅務效率。

本文僅供參考，不構成投資建議。