上海電氣維持「買入」評級，2025年利潤大增60%

光大證券維持對上海電氣的「買入」評級。此前該公司公佈2025年淨利潤同比增長60.3%，達到 12.1 億元（約合 1.67 億美元）。

該經紀機構指出，儘管由於資產減值壓力下調了短期利潤預測，但公司在核聚變和機器人等新興行業的突破將成為未來增長的關鍵驅動力。

上海電氣全年營收增長9.03%，達到 1267.8 億元，其中能源裝備部門增長 21.5%，表現亮眼。全年新訂單總額達到 1728 億元，創五年新高，較上年增長 12.5%，其中風電和核電訂單分別增長 32.2% 和 25.3%。

這一樂觀展望出爐之際，公司正面臨煤電新訂單下滑 18.5% 的挑戰。公司能否將高科技領域日益增長的積壓訂單轉化為利潤，對其維持增長軌跡至關重要。

能源裝備部門表現最為突出，營收攀升至 750.2 億元。然而，受毛利率較低的風電業務佔比提高影響，該部門毛利率略微下降 1.25 個百分點至 18.44%。工業裝備和集成服務部門表現平穩，營收分別為 380.7 億元和 206.5 億元。

上海電氣在未來技術領域正邁出重要步伐。公司成功交付了國際 ITER 核聚變項目和中國 CRAFT 項目關鍵部件。在機器人領域，隨著公司構建起完善的機器人產業鏈，其推出了首款自主研發的人形機器人「蘇源」。

分析報告顯示出對上海電氣轉向高科技製造長期戰略的信心。投資者將關注其核聚變和機器人技術在商業化方面的進一步進展，以抵消傳統能源行業的週期性低迷。

本文僅供參考，不構成投資建議。