上證綜合指數第二次跌破年線 分析師稱買入信號浮現

中信建投證券表示，上證綜合指數跌破250日移動平均線，在結構性多頭市場中歷來是買入信號。

上證綜合指數週一跌破250日移動平均線，為本輪多頭循環中第二次出現此技術性破位。中信建投證券策略團隊指出，在沒有系統性風險的情況下，此類跌破歷史上預示著後續將重新上行。

「自1999年以來的每一輪結構性多頭市場中，年移動平均線都扮演了強勁的底部支撐，」由張啟堯率領的中信建投策略團隊在報告中寫道。「除非出現系統性風險，否則此水準代表的是機會，而非風險。」

第一次跌破發生在2026年4月，當時美中貿易緊張局勢升溫。此後指數逐步回升，與此前結構性多頭市場——1999年至2001年、2016年至2017年以及2019年至2021年——的模式一致，即年線在中途被跌破但最終構成支撐。策略師指出，唯一的例外是2020年疫情引發的崩跌，在全球系統性衝擊下指數跌破該線。

對投資人而言，問題在於當前回調究竟是多頭市場中的修正，還是更深度下跌的開始。中信建投的分析傾向於前者，前提是未來幾週內不出現新的系統性催化因素。

這項分析借鑒了此前四輪結構性多頭市場以確立該模式。在每一輪案例——1999年至2001年、2016年至2017年以及2019年至2021年——中，上證綜合指數均在循環中至少一次跌破年線，但最終都實現回升，250日線充當了底部而非天花板。

2020年疫情是唯一的反例。由全球衛生緊急事件引發的拋售，使指數大幅跌破年線，並在數月內維持在該水準之下，之後才逐步復甦。中信建投團隊表示，區別在於疫情代表了真正的系統性風險——即那種會使正常技術支撐模式失效的外生衝擊。

該信號對持倉配置的意義

對於配置中國資產的投資組合經理而言，年線跌破提供了一個戰術決策點。認為當前多頭市場結構完整的人，可能會將此次回調視為進場機會。而擔心2020年情景重演或貿易緊張局勢進一步升級的人，則可能等待確認該支撐水準能夠守住。

2026年4月的先例提供了一個近期參考點。在該次跌破之後，指數在隨後數週內企穩並回升，驗證了支撐水準論點，讓逢低買入的投資者獲得回報。

本文僅供參考，不構成投資建議。