首爾高等法院凍結Bom Kim財閥標籤 Coupang面臨7.3億美元監管罰款

南韓最高行政法院裁定，Coupang 在其面臨的監管行動中取得首個程序性勝利；這場監管風暴已導致該公司市值從高峰蒸發超過四成。

首爾高等法院行政第七部週二批准了一項禁制令，暫停南韓公平交易委員會（KFTC）於5月1日作出的決定——即將 Bom Kim 指定為 Coupang 韓國業務集團的「同一人」（即法律認定的控制人）。該凍結令將維持至主要撤銷訴訟判決後30日為止，目前該訴訟尚無排期審理日期。

據《韓國時報》報導，判決書指出：「法院認定，申請人面臨防止該指定造成無法彌補損害的迫切需求。」法官同時認為，「沒有證據顯示暫停執行會對公共利益造成嚴重影響。」

KFTC 在認定 Bom Kim 的弟弟——Coupang 韓國營運子公司副總裁 Kim Yoo-seok——參與了超出執行令許可範圍的管理活動後，重新將 Kim 指定為控制人。根據該委員會的調查結果，Kim Yoo-seok 主持了數百次關於物流與配送政策的定期及臨時會議，並在四年間從韓國實體獲得了約 140 億韓元的薪資與股票報酬。

Coupang 辯稱，這項指定存在分類錯誤。由於 Coupang Inc. 全資持有其韓國營運子公司，並不存在複雜的交叉持股網絡讓創辦人可以悄然將資產轉移給家族成員——而這正是「同一人」框架原本旨在防範的損害。該公司表示，Bom Kim 及其任何親屬均未持有韓國子公司的股份。

7.3 億美元的監管罰款負擔

週二的裁決是針對這場監管行動的首個實質性制約；自2025年底以來，監管機構已對 Coupang 開出三項重大罰款。6月11日，南韓個人資訊保護委員會（PIPC）批准對 Coupang 處以 6,247 億韓元（約 4.09 億美元）的罰款，為該國史上金額最高的數據保護罰款。PIPC 調查發現，在一名前員工存取約 3,755 萬人（約占南韓人口三分之二）的客戶數據後，Coupang 未能在法定期限內履行通報義務，在接到證據保全命令後仍手動刪除了數個月的網站訪問紀錄，並將首席隱私官排除在內部調查之外。

在週二裁決前五天（7月9日），國稅廳通知 Coupang 一項約 3,000 億韓元（約 2 億美元）的初步稅務評估，此舉是對 Coupang 與其物流子公司之間交易及與美國母公司跨境往來進行為期六個月特別審計的結果。另一起2024年因自我偏好行為被處以的 1.21 億美元罰款，目前仍在分期繳納中。

累計已確認的罰款總額現已超過 1.2 兆韓元，約合 7.3 億美元——接近 Coupang 2025 年全年約 4.9 億美元的營業利潤。所有罰款在上訴期間均不會自動暫停執行，且 PIPC 罰款在南韓不得抵稅。KFTC 對 Coupang 的 WOW Membership 訂閱捆綁服務正在進行的調查，目前尚未作出最終決定。

Coupang 股價一度從 34.08 美元的高點跌至 52 週低點 14.92 美元——較峰值跌幅超過 56%——隨後在近幾週回升至 18 至 20 美元區間。該公司 2026 年第一季淨虧損 2.66 億美元，部分原因為與數據洩露相關的賠償券成本。

涉及 5,250 億美元貿易爭議的糾紛

週二的裁決正值首爾與華府之間近年來最受矚目的監管對峙之中。7月1日，由共和黨主導的美國眾議院司法委員會發布了一份長達35頁的期中員工報告，題為「競爭關閉：南韓對美國企業的歧視性攻擊」。該報告記錄了數據洩露事件後，超過10個政府機構對 Coupang 展開調查、發出超過 4,000 份文件請求，並進行了超過 650 次員工訪談。報告中一項估算指出，若南韓對美國數位公司的待遇持續下去，未來十年美國經濟損失可能高達 5,250 億美元。

川普政府向記者表示，其「深切關注」南韓政府「對美國科技公司的歧視性針對」，並指 Coupang 已被「單獨挑出」。Coupang 的投資者——Greenoaks Capital 與 Altimeter Capital——於2026年1月向美國貿易代表署提交了第301條款請願書，指控南韓對 Coupang 的待遇構成不合理且具歧視性的貿易行為。在與美國貿易官員討論後，由於華府方面表示正在準備針對影響所有美國科技公司的南韓數位貿易行為展開更廣泛的第301條款調查，兩家投資方於3月撤回了請願。

南韓反駁這份眾議院報告，稱其片面之詞。外交部發言人朴日表示，相關調查「係依法進行，並未歧視，完全遵循國內法律」。南韓總理金民錫告訴美國議員，對 Coupang 絕對不存在歧視。

對於競爭法專家而言，主要訴訟最終必須回答一個尚無明確先例的問題：南韓為監管國內家族企業集團所建立的法律框架，能否適用於一家所有權鏈條完全透明、國內子公司為百分之百持股、且創辦人對這些子公司不持有個人股份的外國上市公司？法院週二的裁決僅涉及程序問題，而非實質問題。這個更棘手的問題，仍有待解答。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。