參議院《CLARITY 法案》面臨逾 100 項針對 DeFi 的修正案

(P1) 參議院更新後的穩定幣法案《CLARITY 法案》在關鍵投票前進面臨超過 100 項擬議修正案，其中幾項新條款針對去中心化金融（DeFi）開發者，並可能針對軟件代碼設定刑事責任。

(P2) 「該法案包含對開發者至關重要的條款，」一家行業團體指出，他們認為納入《區塊鏈監管確定性法案》（BRCA）是加密貨幣行業的重大勝利，符合參議院銀行委員會主席 Tim Scott 合作進步的觀點。

(P3) 在 2026 年 5 月 14 日的審議會議之前發布的更新草案中，納入了 BRCA 以豁免非托管開發者受貨幣傳輸法律的約束。然而，民主黨人的其他修正案，如參議員 Catherine Cortez Masto 提出的一項修正案，試圖建立刑事責任的「避風港」，突顯了這場激烈的辯論。另一項由參議員 Chris Van Hollen 提出的修正案旨在禁止高級政府官員及其家屬持有加密貨幣。

(P4) 賭注是價值 2400 億美元的穩定幣市場和美國 DeFi 創新的未來。如果限制性修正案獲得通過，可能會扼殺開發並將項目推向海外；而未能通過任何法案則會使行業籠罩在監管不確定的陰影下，影響 Aave 等最近獲得 2500 萬美元融資的 DeFi 協議。

處於十字路口的 DeFi：BRCA 對決刑事責任

參議院草案中最重要的補充是《區塊鏈監管確定性法案》（BRCA）。該條款明確非托管軟件開發者和服務提供商不是貨幣傳輸者，此舉將顯著降低在美國公共區塊鏈上開發的風險。這直接解決了開發者社區的一個主要擔憂：即因他人如何使用開源代碼而承擔責任。

然而，這種保護措施正面臨爭議。雖然 BRCA 提供了廣泛的豁免，但參議員 Catherine Cortez Masto 的一項修正案提出了一個更具體的「因未註冊為貨幣傳輸者而免受刑事責任的避風港」。措辭上的微妙差異指向了在去中心化生態系統中界定責任界限的持續博弈。

穩定幣獎勵辯論與「404 妥協」

爭論的中心點仍然是對支付給穩定幣持有者的獎勵的處理。法案中的「404 妥協」僅在獎勵不等同於銀行存款利息時才允許發放。這一措辭由參議員 Elizabeth Warren 和 Thom Tillis 推動，旨在防止穩定幣發行方與傳統銀行直接競爭。

這是一個商業敏感問題，曾導致 2026 年 1 月的先前審議會議在 Coinbase 撤回支持後流產。對於發行方而言，與用戶分享儲備金利息是增長的強大工具。對於銀行而言，這構成了對其存款基數的潛在威脅，儘管穆迪（Moody's）評估該風險較低，但監管機構仍熱衷於從結構上進行遏制。

立法之路仍不明朗

參議院法案必須與眾議院版本的《CLARITY 法案》進行協調，後者已於 2025 年夏季通過，且顯著缺乏 BRCA 開發者保護條款。要達成統一法案，需要在參議院獲得 60 票多數，這對於脆弱的跨黨派聯盟來說是一個很高的門檻。民主黨人還對法案未提及前總統特朗普家族據報導獲得的 14 億美元加密貨幣收益表示擔憂，並將其作為爭取更廣泛支持的潛在籌碼。立法者目標是在 2026 年感恩節前將最終法案送交總統簽署。

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