美國證監會將為兩種交易模式批准加密版股票

美國證券交易委員會（SEC）正準備啟動一項針對代幣化股票的重要監管實驗，這可能允許在未經公司同意的情況下交易加密版上市股票。據知情人士透露，該機構預計最早將於本周發佈其「創新豁免」，此舉可能會從根本上重塑美國股市格局。

代幣化公司 Securitize 總裁、前 SEC 交易與市場部門主管布雷特·雷德芬（Brett Redfearn）表示：「如果第三方可以在發行人不在場的情況下將蘋果或亞馬遜代幣化，那麼同一家公司的包裝版本在理論上就沒有限制。這可能會造成全新的市場碎片化，並使投資者難以確定其股票在任何時刻的實際價值。」

該提議的核心在於允許「第三方」代幣——旨在鏡像股價的合成工具——在去中心化金融（DeFi）平台上交易。這些代幣既不由上市公司發行，也不代表其發行，且可能不具備投票權或股息等權利。此舉針對的是規模達 1300 億美元的 DeFi 市場，在該市場中，投資者使用自動化協議進行交易和借貸，這代表了股票交易能否遷移到傳統保障措施之外的加密基礎設施的一次重大測試。

這一舉措將開啟一項為期數年的實驗，探索在缺乏旨在確保定價公平和透明度的監管框架的情況下，上市股票的平行市場能否運作。該豁免提案一直由 SEC 委員海斯特·皮爾斯（Hester Peirce）倡導，她是主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）的長期盟友，但該提案在機構內部面臨異議，並受到主要金融行業團體的尖銳批評。

監管分歧與行業抵制

在未經發行人同意的情況下允許第三方代幣化的計劃並未在 SEC 內部得到普遍接受。皮爾斯委員一直是堅定的支持者，將其視為企業在不違反證券法的情況下嘗試新技術的途徑。然而，行業巨頭對此表示反對，並警告存在重大風險。

證券業及金融市場協會（SIFMA）在 12 月的一篇文章中警告說，缺乏標準要求可能會導致市場「碎片化並變得混亂」。Citadel Securities 也表達了同樣的擔憂，其撰文稱任何豁免都不得凌駕於核心市場保障措施之上，如瞭解你的客戶（KYC）和反洗錢（AML）保護。

華爾街湧向代幣化

即便監管細節仍在辯論中，傳統金融機構也並未等待。紐約證券交易所正在建立一個支持區塊鏈的場所，用於交易代幣化股票和 ETF。作為加速融合的信號，由前紐交所總裁湯姆·法利（Tom Farley）運營的加密交易所 Bullish 最近以 42 億美元收購了過戶代理公司 Equiniti。

上周，參議院銀行委員會還推進了《透明度法案》（Clarity Act），這是一項具有裡程碑意義的法案，將確立商品期貨交易委員會（CFTC）作為加密行業大部分領域的主要監管機構，而 SEC 則將保持對數字證券的監督。這種立法勢頭，結合 SEC 待定的豁免，標誌著區塊鏈技術向美國資本市場核心集成的速度正在快速提升。

本文僅供參考，不構成投資建議。