SEC就新型ETF徵求公眾意見 12兆美元市場演變之際

美國證券交易委員會（SEC）正在重新思考如何批准與加密資產及預測市場掛鉤的交易所交易基金（ETF），開啟為期60天的意見徵詢期，有望擴大符合ETF架構條件的資產類別。

SEC於6月30日發布了一份徵求意見稿（公告編號33-11426），就修改其新型ETF（包括專注於加密資產、事件合約及單一股票策略的ETF）監管框架的可能性，向公眾徵求意見。此舉之前，市場上出現一波事件合約ETF（即圍繞預測市場結果構建的基金）的申請案，促使SEC在5月暫停了這些基金的自動生效機制。

SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）在聲明中表示：「交易所交易基金的創新，取決於一套一致、透明且高效的監管框架。委員會此次徵求公眾意見，旨在了解美國ETF市場如何在有效服務投資者的同時，持續成長與創新。」

目前，符合特定條件的ETF可以透過簡化程序上市，無需提交正式的豁免申請，這一機制為該行業的爆炸性成長提供了助力。根據SEC的數據，ETF資產管理總額從2019年的4兆美元增至2025年的12兆美元。為期60天的意見徵詢期，提出了關於主要投資於非《投資公司法》定義下證券資產的ETF提供商，是否仍可被認定為投資公司的問題。

SEC正在詢問什麼

SEC的徵求意見稿特別詢問，主要投資策略專注於非證券資產（例如加密代幣或預測市場合約）的新型ETF，是否符合1940年《投資公司法》中對投資公司的定義。該機構亦就ETF何時生效以及在此過程中需提供哪些揭露資訊徵求意見。

這一問題對加密貨幣行業具有重大影響。若SEC認定，專注於加密貨幣的ETF可在簡化框架下推進，而無需逐項申請豁免，則可能為更廣泛的數位資產基金更快進入市場打開大門。目前，現貨比特幣ETF已在美國交易所交易，這是SEC在2025年初透過加速審批程序批准的，但持有其他加密資產的基金監管路徑仍不明朗。

TD Cowen政策分析師賈雷特·塞伯格（Jaret Seiberg）在給客戶的報告中表示：「此舉旨在建立一套記錄，可用於為未來允許專注於更廣泛資產類別的ETF的政策變革提供依據。」他指出，更廣泛的範圍可能包括「基於事件合約、加密資產和單一股票策略的基金」。

事件合約ETF暫停

SEC決定徵求公眾意見的兩個月前，該機構推遲了Roundhill Investments、GraniteShares和Bitwise在2026年2月提交的超過20檔事件合約ETF的生效。這些基金將允許投資者就2026年中期選舉及2028年總統大選等結果建立部位，收益以二元事件方式結構化——若預測結果未發生，投資者可能損失全部投資。

SEC正與商品期貨交易委員會（CFTC）協調審查，反映出在預測市場產品上存在管轄權重疊。該機構表示，鑑於這些產品的新穎性，在允許其上市之前，需要更多關於其運作機制和揭露資訊的資料。

阿特金斯領導下的SEC已將數位資產政策列為優先事項，正在制定重大規則以推動證券代幣化等創新。ETF意見徵詢期代表了這項努力的又一戰場，有可能重塑加密貨幣及其他非傳統資產如何透過受監管的基金結構進入散戶和機構投資者手中。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。