SEC 廢止 2.5 萬美元日內交易規定，為數百萬投資者開啟市場大門

美國證券交易委員會（SEC）批准了一項針對零售交易規則的重大改革，取消了 2.5 萬美元的最低淨值要求。此前，這一限制使得許多小額投資者無法進行頻繁的日內交易。受此消息提振，Robinhood 等券商股價大漲超過 10%。

Robinhood Markets Inc. 首席經紀業務官 Steve Quirk 在一封電子郵件中表示：「通過消除陳舊的障礙，這一變化更好地反映了現代交易格局，並確保每個人都有自由按照自己的意願投資和參與市場。」

這項由金融業監管局（FINRA）提出的規則變更，廢除了 2001 年互聯網泡沫破裂後設立的「慣性日內交易者」（Pattern Day Trader）稱號。此前，任何在五個交易日內進行四次或更多次日內交易，且帳戶淨值低於 2.5 萬美元的投資者都會被限制交易。新框架轉向適用於所有投資者的即時、基於風險的保證金系統。

此舉預計將顯著擴大 Webull（微牛）等券商的可服務市場，該平台平均帳戶餘額僅為 5,000 美元。但批評人士警告稱，這可能會加劇高風險的「YOLO」（孤注一擲）投機行為。新規則將在 FINRA 正式通知後 45 天生效，企業將有 18 個月的過渡期來完成合規。

新時代的新框架

更新後的系統將固定的 2.5 萬美元資本要求替換為一種更動態的方法，側重於帳戶在任何特定時刻支撐風險的能力。經紀商將擁有靈活性，既可以實施防止產生保證金缺口的即時監控系統，也可以在交易日結束時計算缺口。

如果交易者在五個工作日內未能滿足追加保證金要求，經紀商可以限制該帳戶在 90 天內開設新頭寸或增加借方餘額。不過，新規也提供了一定緩衝，允許公司忽略低於 1,000 美元或帳戶規模 5% 的微小缺口。FINRA 表示，這些變化應更易於客戶理解，且對經紀商而言執行成本更低。

券商歡呼，批評者警告「YOLO」交易風險

迎合活躍小額投資者的經紀平台對這一決定表示歡迎。Webull Corp. 集團總裁 Anthony Denier 稱這些改革「早就該進行了」，並指出舊規則「實際上限制了小客戶參與市場的能力」。受此消息影響，Webull 和 Robinhood 的股價均跳漲超過 10%。

然而，投資者保護倡導者和部分分析師警告說，移除護欄可能會讓缺乏經驗的交易者面臨更大風險。北美證券管理員協會（NASAA）在 2 月份辯稱，SEC 尚未為這一變化提供充分的理由。

Better Markets 證券政策總監 Ben Schiffrin 表示：「取消或削弱這一重要的監管護欄是不恰當的。」

人們擔心這種變化會鼓勵衝動性的高風險策略。Capital Market Laboratories 執行長 Ophir Gottlieb 表示：「取消限制使資金不足的交易者更容易進行更多的『YOLO』賭博，這可能意味著他們可以更快地輸錢。」

散戶影響力的上升

這一規則變更發生之際，散戶投資者已成為美國市場的一支重要力量。在 2020 年之前，個人投資者約占每日交易量的 15%。在疫情期間，這一數字激增至高達 25%，這主要受到零佣金交易應用和大量新入市參與者的推動。

規則變更的支持者認為，與 20 年前相比，今天的散戶投資者信息更靈敏，並擁有更好的工具。他們認為，與武斷的資本底線相比，這種基於風險的新方法是管理風險的一種更現代、更公平的方式。

本文僅供參考，不構成投資建議。