美國證交會擬推 20 年來最大 IPO 規則改革以提振上市活動

美國證券交易委員會 (SEC) 週二提議對公開發行規則進行 20 多年來最重大的改革，此舉旨在簡化融資流程並重振低迷的首次公開募股 (IPO) 市場。

SEC 官員在 5 月 19 日的新聞發布會上表示：「改革旨在通過降低合規成本和簡化融資，扭轉上市公司數量長期下降的趨勢。」

這一綜合方案將允許新上市公司立即使用「儲架發行」來出售股票，取消目前該流程所需的 7,500 萬美元流通市值要求，並將最嚴格報告要求的門檻從 7 億美元提高兩倍以上至 20 億美元流通市值。

如果在 60 天的公眾評論期後獲得通過，這些變化可能會大大降低中型公司以及加密貨幣等波動行業公司在美國市場上市和籌集資金的門檻。

解鎖 IPO 後資本

最重要的提議變化之一是授予新上市公司立即訪問「儲架發行」的權限。這一流程允許公司預先登記證券，然後在市場條件有利時迅速出售，提供了至關重要的靈活性。根據現行規則，公司在 IPO 後必須等待大約一年才能使用此工具。該提案還取消了與這些不受限發行掛鉤的 7,500 萬萬美元最低流通市值要求。

對於處於動態且通常具有波動性的市場（如加密貨幣）中的企業來說，這種速度可能至關重要。像 Securitize 這樣被視為 IPO 候選者的代幣化證券發行商，可以在上市後迅速利用公開市場，在投資者需求激增時為增長提供資金。該提案出台之前，BitGo (BTGO)、Circle (CRCL) 和 Bullish (BLSH) 等加密貨幣公司近期已在美國市場首次亮相或上市。

減輕報告負擔

SEC 還旨在減輕更多上市公司的監管負擔。該計劃將「大規模加速申報人」狀態的流通市值門檻從目前的 7 億美元提高到 20 億美元。這意味著市值處於這兩個水平之間的公司將在更長時期內避開 SEC 最嚴苛、最昂貴的審計和報告義務。

此外，該提案將要求公司連續兩年超過新門檻，然後才適用更嚴格的要求，從而保護它們免受因短期股價波動而導致的重新分類。SEC 官員估計，這些變化將擴大簡化的監管便利（如發行期間更靈活的溝通規則），覆蓋大約 75% 的上市公司，而目前這一比例僅為 36%。

該提案標誌著 SEC 在經歷多年強化執法（特別是針對數位資產行業）之後，可能會向鼓勵資本形成的方向轉變。這些規則現在開放 60 天的公眾評論期，隨後委員會將決定最終通過。

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