SEC 凍結那斯達克比特幣選擇權核准，設定 8 月 24 日截止期限

SEC 已凍結那斯達克的比特幣選擇權核准，重新開啟一場可能決定哪個監管機構管轄加密貨幣衍生品的管轄權之爭。

美國證券交易委員會已凍結那斯達克現金結算比特幣指數選擇權的核准，並將在 CME Group 挑戰該機構的管轄權後重新審議該決定，相關意見提交截止日為 8 月 24 日。

根據提交文件，CME Group 在 6 月提出的請願書中主張，由於比特幣屬於大宗商品，與其價值直接掛鉤的選擇權應歸 CFTC 專屬管轄，而非 SEC 管轄。該交易所亦警告，此項核准可能開創先例，允許證券交易所掛牌其他大宗商品的衍生品。

SEC 於 5 月有條件核准那斯達克 PHLX 以代碼 QBTC 掛牌現金結算比特幣指數選擇權。該產品上市前仍需獲得 CFTC 的豁免。那斯達克擬議的合約將採用 CME CF 基準作為其標的指數和最終結算價。自 CME 於 6 月 11 日提交挑戰通知以來，該凍結令一直有效。

若 CME 的主張成立，SEC 將無權核准 QBTC，那斯達克需註冊為受 CFTC 監管的期貨或掉期交易場所，或重新設計合約以追蹤諸如現貨比特幣 ETF 等證券。CME 已營運受監管的比特幣期貨和選擇權市場，而那斯達克的 QBTC 將在未依 CFTC 框架註冊的情況下，與之爭奪相同的交易活動。

大宗商品還是證券？

此爭議的核心在於，比特幣依美國法律被歸類為大宗商品，這是否意味著與其價值掛鉤的衍生品必須由 CFTC 而非 SEC 監管。SEC 於 5 月的核准設想 CFTC 給予豁免，允許那斯達克和期權結算公司透過證券市場提供該產品。CME 主張，監管機構不能利用豁免將產品從一個監管者轉移到另一個監管者。

此管轄權問題的影響範圍超出 QBTC。若 SEC 被認定對掛鉤大宗商品的選擇權缺乏管轄權，其他尋求掛牌類似產品的證券交易所也將面臨相同的障礙。CME 現有的比特幣期貨和選擇權市場受 CFTC 監督，該交易所主張那斯達克應受相同的監管框架約束。此結果亦可能影響現貨比特幣 ETF 及其衍生品的待遇，因為這些產品目前正處於 SEC 與 CFTC 管轄權的交匯點。

8 月 24 日截止期限逼近

該命令維持核准凍結狀態，並給予相關利益方至 8 月 24 日的時間提交支持或反對該決定的陳述。QBTC 將在委員會全體審議此前的核准期間持續暫停。此結果可能重塑由哪個監管機構監督比特幣衍生品，影響市場參與者及更廣泛的加密選擇權生態系統。

若 SEC 的核准被推翻，將標誌著美國比特幣相關產品監管方式的重大轉變，可能將更多加密衍生品活動推向受 CFTC 監管的交易場所。反之，若 SEC 的管轄權獲得維持，則可能為更多證券交易所掛牌掛鉤大宗商品的加密衍生品打開大門，擴大比特幣選擇權交易的競爭格局。無論結果如何，該決定都將為美國監管機構如何劃分對不斷成長的加密衍生品市場的監督權力樹立先例。

本文僅供參考，不構成投資建議。