SEC接獲逾20萬份反對意見 抗拒廢除季度財報計畫

超過20萬名投資人告訴SEC他們想保留季度財報——但監管機構仍打算推進。

美國證券交易委員會（SEC）接獲超過20萬份公眾意見，反對其擬讓企業每半年而非每季度提交財報的提案，然而據知情人士透露，監管機構預計仍將推進這項規則變更。

「季度財報是美國公開市場的關鍵支柱，對於確保投資社群的透明度至關重要，」一名評論者在SEC網站上寫道。「沒有這些季度披露，投資大眾將無法獲得我們做出明智投資決策所依賴的即時洞察。」

在SEC網站上公布的超過16.9萬份意見中，絕大多數都反對這項政策。批評人士警告，降低披露頻率將加劇資訊不對稱、擴大買賣價差，並在半年度與年度財報發布前後放大波動性。少數發聲的企業之一埃克森美孚則主張，重要的季度資訊早已獨立披露，轉為半年報並不會減少投資人可獲得的即時資訊。

該提案代表美國數十年來對披露規則最重大的改革之一。若付諸實施，將使美國偏離自1934年《證券交易法》以來定義公開市場的季度財報節奏，可能減輕企業管理層的短期壓力，但卻會增加數千萬美國人——其退休儲蓄依賴即時財務數據——所面臨的不確定性。

投資人反對聲浪高漲

這些意見來自廣泛的市場參與者，包括散戶投資人、學者、非營利組織、退休基金及企業。一名評論者警告，這項改變「將使投資人淪為企業高層與董事會——這些人往往是自利相關者——的俘虜」，並稱「這將大幅增加不確定性與風險，從而加劇市場波動。」

儘管反對意見鋪天蓋地，據《華爾街日報》報導，SEC預計仍將推進該提案，不過最終措辭可能有所調整。該機構尚未設定最終投票日期。

美國現行的季度財報規定可追溯至1970年，當時SEC依據《證券交易法》採用了10-Q表格。美國是少數強制要求季度申報的主要市場之一——大多數歐洲與亞洲交易所僅要求半年報，不過這些地區的許多企業選擇更頻繁地發布財報。

轉變對市場的影響

轉為半年報將從根本上改變驅動美國股市價格發現的資訊流向。數據點減少後，分析師將面臨更長的經核實財務更新間隔期，可能導致對管理層指引與第三方預估的依賴增加。根據多位評論者引用的學術研究，分析師涵蓋較少的股票，其買賣價差可能隨著資訊不對稱加劇而擴大。

這項變革還可能削弱數十年來塑造企業行為的季度「獲利驚喜」動態。過去透過管理獲利預期來製造季度驚喜的企業，將面臨較少的頻繁審視，但代價是在半年報與年報發布日出現更大、更劇烈的價格波動。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。