Schwab以75個基點推出現貨加密貨幣交易，價格低於原生交易所

Charles Schwab於5月13日開始推出現貨比特幣和以太幣交易，每筆交易收取75個基點，此舉深入一家管理13.1兆美元客戶資產的券商內部。

執行長Rick Wurster表示，客戶希望加密貨幣「與他們的股票、債券和現金並列，而不是放在另一個不同的應用程式中」，此前持有約250億美元加密貨幣ETP的客戶要求整合其存放在他處的持倉。

Schwab公布第二季創紀錄營收71億美元，年增21%，日均交易量達1,190萬筆，核心淨新增資產達1,200億美元。此次推出僅涵蓋比特幣和以太幣，託管由Charles Schwab Premier Bank負責，Paxos提供次級託管和執行服務。紐約州和路易斯安那州的客戶在推出初期暫未納入。

此次推出回答了加密貨幣零售分銷的核心問題——誰來接納下一個一億美國持有人——而且定價低於打造這個資產類別的原生產業。摩根士丹利旗下的E*Trade於7月16日上線，提供比特幣、以太幣和Solana交易，費用為50個基點，便宜三分之一，而Coinbase的隱含消費者費率則接近1.75%。

費用壓縮衝擊原生交易所

Coinbase第二季在258億美元的消費者交易量上實現4.52億美元的消費者交易收入，隱含費率約為1.75%。Fidelity對加密貨幣交易收取1%的價差。Schwab設定為75個基點。E*Trade設定為50個基點。費用壓縮已可見於Coinbase的財報：淨虧損3.595億美元，連續第三次營收未達預期，消費者交易收入年減30%。

每一美元在Schwab以75個基點、或在E*Trade以50個基點購買的加密貨幣，都是過去在某處以175個基點購買的美元。Zerohash的執行長表示，每一家設有交易或財富管理部門的銀行都將提供加密貨幣作為現貨產品。支撐加密貨幣原生產業的費率本質上是一種分銷溢價，而分銷權剛剛易主。

轉帳與穩定幣是下一步

Schwab於7月啟動加密貨幣轉帳試點計畫，並入股Paxos。該公司目標是在2027年中之前，將現貨交易、轉帳和託管服務擴展至其顧問平台。Wurster已討論過與銀行聯盟合作開發穩定幣，同時探索Schwab自身的發展路徑。

Fidelity已提供Solana交易及其自家的Fidelity Digital Dollar穩定幣。Vanguard——最後一家大型觀望者——於12月轉向允許第三方加密貨幣ETF，並於7月發布數位資產主管職位招聘。

券商體系正逐步重組交易所體系：先做交易，再做轉帳，其後是收益和美元代幣。每一項新增功能都將交易所的職能拉入券商體系之內，並以券商費率定價。BlackRock的IBIT持有約490億美元，美國現貨比特幣ETF合計持有約780億美元，這些基金持有超過120萬枚比特幣，約佔供應量的6%。

在Schwab，ETF和幣種現已存在於同一個帳戶、同一個登入介面之下。包裝選擇成為一個稅務和託管問題——IRA適合ETF，希望轉帳和最終自我託管的客戶選擇幣種——而非場所選擇。在這種安排中失利的實體，是任何不再掌握登入入口的獨立應用程式。

本文僅供參考，不構成投資建議。