施米德：聯準會3.75%利率仍未具限制性 通膨持續高於目標

堪薩斯城聯邦準備銀行總裁傑佛瑞·施米德表示，聯準會3.5%-3.75%的利率水準缺乏足夠的限制性，他警告通膨仍高於目標，目前沒有放鬆政策的空間——這一看法強化了維持借貸成本高位的論據。

「現在不是鬆懈的時候，」施米德週五在冰島的一場演講中表示，並補充說他「不太相信最近物價上漲在可接受的時間範圍內屬於暫時性。」

聯準會自上次調整以來，一直將基準利率維持在3.5%-3.75%的區間。根據路透社報導，市場已從預期今年稍晚降息，轉變為對可能升息進行定價。2年期美國公債殖利率本週上漲8個基點至4.12%，因交易員重新定價利率路徑，同期標普500指數下跌1.2%。

施米德的言論凸顯了聯邦公開市場委員會內部日益擴大的分歧：部分官員認為當前利率已足夠具限制性，可逐步冷卻通膨；另一些官員則認為，在「多數經濟指標顯示持續穩定成長」的經濟環境下，這一利率水準幾乎無法形成約束。隨著下一次FOMC會議將於6月17日至18日召開，這場辯論對債券殖利率和股票估值具有直接影響。

施米德表示，聯準會也可以利用資產負債表來提高政策的限制性，暗示量化緊縮可以進行調整，以配合利率政策。「我們可能需要平衡如何讓貨幣政策更具限制性，」他表示，同時強調聯準會必須保留根據新數據做出升息和降息的選項。

「我主要擔憂的是通膨，它仍然過熱，且已高於目標太長時間，」施米德說。個人消費支出物價指數是聯準會偏好的通膨指標，該指數長期以來一直運行在2%目標之上。根據經濟分析局的數據，最新一次的核心PCE為2.8%，較2022年5.4%的峰值有所下降，但仍高於聯準會的目標。

根據路透社報導，許多聯準會官員預計通膨壓力將在今年稍晚緩解，但這一前景是建立在希望美國總統唐納·川普發動的伊朗戰爭能迅速解決的基礎上。

施米德指出，與過去的週期相比，美國受能源衝擊的影響較小，但汽油價格上漲仍然削弱了消費者的支出能力。他還表示，他與堪薩斯城聯準銀行轄區內企業的討論顯示，儘管原油價格高漲，能源生產商在增產方面仍保持謹慎，理由是「資本紀律遠比以前更強」，並且在「價格仍然如此不確定的情況下」不願增加產量。

在勞動市場方面，施米德表示，他認為市場「處於平衡狀態，儘管人工智慧可能帶來尚未實現的潛在擾亂。」過去三個月，非農就業人數平均每月增加16.8萬人，多數聯準會官員認為這一增速與接近4.1%的穩定失業率相符。

上一次有聯準會官員發出政策不夠具限制性的說法，是在2024年初，時任聯準會理事克里斯多福·沃勒警告利率需要更長時間維持在高位——這一立場隨後導致2年期美國公債在接下來兩個月內出現40個基點的拋售，標普500指數下跌3%。

聯準會的下一次政策決定定於6月17日至18日作出。高盛和摩根大通的經濟學家均預計聯邦公開市場委員會將維持利率不變，但施米德的言論提高了點陣圖——即19位聯準會官員的個別利率預測——可能轉向減少降息次數，甚至暗示可能升息的風險。

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