Saylor稱比特幣已獲勝，Strategy暫停連續五週的購買行動

Michael Saylor週二宣告比特幣的協議之戰已獲勝，即便他的公司Strategy連續第五週未購入任何一枚比特幣。

Michael Saylor週二宣告比特幣的協議之戰已獲勝，即便他的公司Strategy連續第五週未購入任何一枚比特幣。

「比特幣的共識規則就是它的憲法——改寫這些規則等同於攻擊每一位現今的參與者以及每一位後來者，」Strategy的執行董事長Saylor表示。

此次購買凍結恰逢BIP-110的臨近，這是一項提議的軟分叉，旨在限制比特幣交易中的任意數據字段。根據該提案的部署時間表，其強制鎖定期窗口將於2026年8月左右開啟。Strategy反而透過股權銷售累積了37.5億美元的現金儲備，根據7月27日提交的8-K文件，光是上週就透過MSTR股票籌集了5.445億美元。

此次暫停使得Strategy距離2026年底達到100萬枚比特幣的目標還差156,225枚，而剩餘時間約為22週。要填補這一缺口，每週需要大約7,000枚比特幣，按當前價格計算接近4.47億美元。而該公司目前並未購入任何比特幣。

99億美元的帳面虧損

Strategy持有843,775枚比特幣，平均成本為每枚75,494美元。截至週二14:00 UTC，比特幣交易價格約為63,817美元，該持倉帳面虧損約為99億美元。這批比特幣需要反彈18%才能回到損益平衡點。

該公司的優先股則帶來了另一層壓力。STRC交易價格約為88.86美元，較其100美元的面值下跌約11%，儘管其在7月1日將股息提高至12%。6月29日宣布的數位信貸資本框架（Digital Credit Capital Framework）授權最多12.5億美元的比特幣銷售，同時伴隨一項股票回購計劃。

mNAV機制失靈

Strategy的整個資本模型依賴於其股價相對於所持比特幣存在溢價。當mNAV比率（股權市值除以比特幣持倉的資產淨值）高於1.0時，公司可以以溢價發行新股，將所得資金用於購買更多比特幣，從而提高每股比特幣含量。這一機制在6月下旬失靈，當時該比率觸及約0.99，這是公司史上首次跌破平價。

MSTR交易價格約為96.66美元，較52週高點414.36美元下跌約76%。現在透過股權銷售籌集每一美元所需付出的稀釋成本，遠高於一年前。

Strategy將於週四美國市場收盤後公布第二季度財報。根據TradingView和FactSet的數據，分析師預計每股虧損2.19美元，營收為1.2188億美元。此次財報電話會議將是投資者首次有機會直接聽取Saylor的意見，了解此次購買凍結究竟是戰術性的流動性暫停，還是更深層的戰略轉變。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。