SanDisk 獲利了結評級：目標價 1,664 美元，725% 漲幅已超越基本面

24/7 Wall St. 首次對 SanDisk Corp. 進行評級，給予賣出評級及 1,663.78 美元目標價，認為這家記憶體晶片製造商今年迄今 725% 的漲幅已遠超基本面支撐。

24/7 Wall St. 分析師在週四報告中指出：「基本面表現確實非凡，但此波漲勢已超越即使是最大膽的多頭估算。」該機構對其 12 個月目標價賦予 90% 的信心水準，意味著較該股收盤價 1,958.80 美元有 15% 的下行空間。

SanDisk 自 2025 年 6 月的 44.21 美元一路飆升至當前水準，過去一年累計漲幅高達 4,342%。此輪漲勢源於 2026 財年第三季業績大爆發：營收達 59.5 億美元，年增 251%；每股盈餘 23.41 美元，遠超市場共識預期的 14.66 美元，超出幅度達 60%。資料中心營收更暴增 645% 至 14.67 億美元，毛利率從 22.5% 大幅擴張至 78.4%。公司亦償還了 6.5 億美元債務，目前長期負債為零。

看多論點認為，若結構性 NAND 短缺持續至 2028 年，股價仍有進一步上行空間。第四季財測顯示營收將落在 77.5 億至 82.5 億美元之間，非 GAAP 每股盈餘預估為 30 至 33 美元。執行長 David Goeckeler 稱本季度為「根本性的轉折點」，五項多年期新商業模式協議鎖定了超大規模資料中心客戶的需求。若第四季每股盈餘年化後達到 120 美元以上的運行速率，多頭情境下股價一年內有望觸及 2,253.10 美元。

看空論點則聚焦於 NAND 定價的週期性風險。消費性部門營收在第三季已季減 10%，而歷史經驗顯示，一旦供應趕上需求，NAND 價格往往會急遽反轉。該股本益比以 trailing 計算為 72 倍，forward 預期本益比為 33 倍，幾乎沒有容納財測失誤的空間。該機構表示，若供應恢復，股價恐下跌 40% 至 1,175.47 美元。

此次賣出評級使 24/7 Wall St. 與整體分析師共識出現分歧。Mizuho 近期重申其優於大盤評級，並將目標價從 1,825 美元上調至 2,200 美元；Bank of America 則維持買入評級，將目標價從 1,550 美元調升至 2,100 美元，兩者均引用強勁的 NAND 供需動能。記憶體同業 Micron Technology 及 Western Digital 本週也因蘋果相關定價消息而走揚，SanDisk 週四單日即上漲約 12%。

此次賣出訊號表明，即便基本面持續改善，估值風險正在累積。投資人將密切關注 2026 財年第四季財報，以判斷毛利率的可持續性，以及消費性部門疲軟是否將蔓延至企業級銷售。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。