俄羅斯油氣收入7月料飆升60% 受原油價格飆漲推動

俄羅斯油氣收入正邁向2022年以來最大年度增幅，全球原油價格上漲充實了克里姆林宮的戰爭資金。

俄羅斯國家油氣收入預計7月將較去年同期增長60%，達到戰爭爆發初期以來的最高水準，全球原油價格反彈強化了克里姆林宮的主要財政來源。

卡內基俄羅斯歐亞中心訪問學者謝爾蓋·瓦庫連科表示：「收入急增反映俄羅斯在西方制裁下仍能維持產量並找到買家，布蘭特原油價格超過每桶85美元為其提供了可觀的財政緩衝。」

根據路透計算，約占俄羅斯預算總收入五分之一的油氣收入，7月預計約達1.1兆盧布（125億美元）。相比之下，2025年7月約為6900億盧布。這項增長反映了俄羅斯主要出口混合油烏拉爾原油均價年增15%，2026年7月交易價格約為每桶74美元，而去年同期為64美元。

這筆意外之財強化了莫斯科維持在烏克蘭軍事行動的能力，同時也使七國集團收緊價格上限機制的努力更形複雜。若布蘭特原油維持在每桶80美元以上，俄羅斯全年能源收入可能超過13兆盧布，較政府預算預測高出約10%。

收入激增之際，七國集團對俄羅斯原油設定的每桶60美元價格上限仍在實施，該機制旨在限制莫斯科收入的同時，保持石油流向全球市場。俄羅斯透過組建影子油輪船隊，並將銷售轉向中國和印度的買家，這些買家利用非西方的保險和航運服務以高於上限的價格購油，從而大致規避了該上限。

全球基準布蘭特原油7月均價約為每桶87美元，高於一年前的76美元，受到石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）減產以及亞洲需求韌性的支撐。國際能源署估計，俄羅斯第二季原油出口量平均為每日330萬桶，僅較戰前水準略有下降，且超過80%的流量現已轉向中國和印度。

預算依賴度加深

自入侵烏克蘭以來，能源稅在俄羅斯國家財政中所佔比重進一步擴大，政府對石油生產商開徵暴利稅並提高了礦物開採稅。財政部的預算規則將超額石油收入導入儲備基金，目前已累積約9兆盧布的流動資產，為未來任何價格下跌提供了緩衝。

60%的收入增長也對全球能源市場產生影響。俄羅斯收入增加降低了其遵守OPEC+配額的動力，提高了俄羅斯可能增產以最大化短期收入的風險。根據標普全球大宗商品觀察數據，俄羅斯今年已有數月超出OPEC+產量目標，日產量約910萬桶，而配額為895萬桶。

制裁壓力加大

收入激增給西方政策制定者帶來壓力，要求他們加強對價格上限的執行力度，該機制一直被批評缺乏效力。美國財政部已對多家被指控協助俄羅斯以高於上限價格銷售石油的貿易公司和油輪營運商實施制裁，但這些措施對縮小烏拉爾原油與布蘭特原油之間的折價幫助不大，該折價已從2023年初的每桶超過30美元縮小至約13美元。

歐盟成員國正在討論將價格上限進一步降至每桶50美元，但依賴俄羅斯能源進口的國家阻礙了協議的達成。任何收緊措施都需要印度和中國更廣泛的執法合作，而兩國均抵制加入價格上限機制的壓力。

俄羅斯能源收入上一次出現如此大幅度的增長是在2022年上半年，當時布蘭特原油在入侵後均價超過每桶100美元。根據斯德哥爾摩國際和平研究所的數據，這筆意外之財幫助俄羅斯當年將軍費開支增加了30%。當前的趨勢表明類似的情況可能再次上演，俄羅斯2026年聯邦預算為國防撥款11.1兆盧布，約占總支出的30%。

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