Rocket Lab 完成 Mynaric 收購，旨在掌控完整太空價值鏈

(P1) Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) 已獲得德國監管機構批准完成對激光通信供應商 Mynaric 的收購。此舉鞏固了其成為全整合太空系統供應商的努力，並推動其股價上漲近 2%。該交易初始估值為 7500 萬美元加上績效付款，為 Rocket Lab 提供了高速衛星數據鏈路的關鍵內部來源。

(P2) 「這一補充完善了更多的技術堆棧，」追蹤航空航天板塊的分析師 Rich Duprey 在最近的一份簡報中表示，「激光通信的數據傳輸速度遠快於無線電系統，滿足了商業星座和國防網絡的關鍵需求。客戶現在可以找一家供應商來完成發射、航天器製造和連接。」

(P3) 該交易完成之際，Rocket Lab 報告了創紀錄的 18.5 億美元積壓訂單，在重大國防合同的推動下同比增長 73%。美國太空發展局 (SDA) 最近向該公司授予了價值 8.16 億美元的主合同，用於建造 18 顆導彈跟踪衛星。2025 全年營收增長 38% 至 6.02 億美元，其中太空系統貢獻了三分之二以上，顯示出其在 Electron 發射載具之外的成功多元化。

(P4) 整合 Mynaric 對於履行這些需要魯棒、高頻寬數據傳輸的大型衛星星座合同至關重要。雖然該公司的可重複使用中子號 (Neutron) 火箭面臨延遲，但 Mynaric 交易讓 Rocket Lab 能夠立即從現有積壓訂單中獲取更多價值。此次收購預計將於本月完成，Mynaric 將成為該公司首個歐洲運營基地。

垂直整合戰略初見成效

收購 Mynaric 是 Rocket Lab 控制太空價值鏈各個環節戰略的最新舉措，涵蓋從發射服務到衛星製造，以及現在的高速通信。這種垂直整合幫助該公司在第四季度實現了創紀錄的 38% GAAP 毛利率，較上年增長了 780 個基點，即使在擴大運營規模的情況下也是如此。

通過將激光通信技術引入內部，Rocket Lab 減少了對第三方供應商的依賴，並提升了相對於競爭對手的地位。此舉尤其及時，因為太空經濟對地球觀測、電信和國家安全衛星星座的數據傳輸速度要求越來越高。該公司能夠提供從發射、衛星平台到通信硬件的一站式服務，在受到即將到來的 SpaceX IPO 刺激的市場中創造了顯著優勢。

國防合同支撐增長

雖然商業太空市場正在增長，但國防相關合同提供了穩定且利潤豐厚的收入流。Rocket Lab 的積壓訂單嚴重向政府和國防客戶傾斜，重點包括 8.16 億美元的太空發展局合同以及另一項價值 1.9 億美元的高超音速測試發射協議。

這些大規模項目強調了收購 Mynaric 的重要性。激光通信終端對於 Rocket Lab 正在建造的導彈預警和跟踪衛星至關重要，這些衛星將構成美國新型天基防禦層的一部分。成功整合這一技術將是執行迄今為止最大合同並確保未來國防業務的關鍵。儘管第四季度每股淨虧損 0.09 美元，但公司強勁的營收增長和不斷擴大的積壓訂單為未來幾年的潛在盈利提供了清晰路徑。

本文僅供參考，不構成投資建議。