瑞波花費 400 億美元拼湊打造加密銀行

瑞波花費 400 億美元進行收購，拼湊出監管機構從未授予的牌照：一家全棧式加密銀行。

瑞波揭露其已花費 400 億美元進行一系列收購，以建立託管、主要經紀、公司財資及支付軌道，實際上是在從未獲得許可作為單一實體運營的情況下，從零組件拼湊出一家加密銀行。

「我們買下了監管機構不允許我們自行建造的拼圖，」瑞波執行長 Brad Garlinghouse 表示。「其成果是一個在加密貨幣領域此前從未出現過的全棧式機構級平台。」

這 400 億美元的數字涵蓋多項交易，包括以 12.5 億美元收購主要經紀商 Hidden Road（已更名為 Ripple Prime），以及收購財資管理平台 GTreasury。瑞波目前每年在其合併業務中處理約 16 兆美元的支付與清算，不過 Garlinghouse 在 6 月 26 日告訴 CNBC，包括 XRP 在內的數位資產在該交易量中佔比「接近於零」——這意味著傳統金融軌道承擔了絕大部分工作量，而加密結算層基本上仍未得到充分利用。

這一建設使瑞波能夠直接與 BNY Mellon 等傳統託管機構以及 Coinbase 等原生加密公司爭奪機構資金流，其主要經紀業務收入已增長兩倍。對 XRP 持有者而言，問題在於這套基礎設施建設最終是否會將結算量推升至該代幣，抑或使其成為傳統金融業務中的一個附屬資產。

瑞波的收購策略，模仿了傳統銀行花費數十年有機建設的內容：機構資產託管、對沖基金流量的主要經紀、企業客戶的公司財資，以及跨境結算的支付軌道。不同之處在於，瑞波是在大約三年內透過併購而非監管特許牌照完成了這一切。

400 億美元的數字使其成為加密貨幣史上單一公司最大規模的企業建設之一。作為背景，截至 7 月 25 日，Coinbase 的市值約為 380 億美元，這意味著瑞波在基礎設施上的花費相當於其最大交易所競爭對手整體股權價值的約 10%。

這套基礎設施對 XRP 意味著什麼

瑞波的傳統金融交易量與其加密結算量之間的脫節，是該論點中的核心矛盾。瑞波每年透過其收購的業務處理 16 兆美元的交易量，但幾乎沒有任何部分是在 XRP 上結算的。如果該公司能將其中哪怕一小部分流量轉移到 XRP 帳本，對該代幣作為橋接資產的需求將會顯著增加。然而，按需流動性（ODL）的設計初衷是讓機構無需預先持有 XRP——技術運作得越好，市場需要持有的代幣就越少。

根據 DefiLlama 的數據，XRP 的市值約為 690 億美元，而在 XRP 帳本上建立的 DeFi 鎖定的總價值僅約為 3300 萬美元。這一差距表明，該代幣如今的價值幾乎完全來自投機性持有，而非使用驅動的需求——這一動態正是 400 億美元基礎設施押注所要改變的，但目前尚未實現改變。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。