Revolut二手股份出售估值達1150億美元

歐洲最具價值新創公司在18個月內估值翻倍以上，投資人看好其不斷擴張的銀行與加密貨幣牌照組合。

Revolut同意進行二手股份出售，估值達1150億美元，較2025年11月融資輪跳升53%，使其成為歐洲最具價值的新創公司。儘管其貸款帳面規模僅為NatWest和巴克萊銀行的一小部分，但其估值如今已超越這兩家銀行的歐洲市值。

「此次二手股份出售反映投資人強勁需求，他們認為Revolut的多牌照策略是一項持久的競爭優勢，」一家大型研究機構的金融科技分析師Hannah Park表示。「英國銀行牌照、加密貨幣批准以及美國銀行牌照申請，共同構成了少數數位銀行能夠匹敵的監管壁壘。」

Revolut 2024年營收成長72%至40億美元，稅前利潤更飆升149%至14億美元，顯示其估值背後具備盈利能力支撐。2025年11月的融資輪由Coatue、Greenoaks、Dragoneer和Fidelity領投，Nvidia旗下創投部門NVentures則低調持有約1.96億美元的股份——這項持股僅透過英國監管申報文件揭露，而非新聞稿。根據Companies House的一份聲明，以每股約1380美元計算，該持股相當於141,834股。

此次估值跳升顯示，投資人正將Revolut定價為一個全方位的金融平台，而非單純的網路銀行。該公司在英國服務1300萬客戶，全球則擁有1600萬加密貨幣用戶。其牌照組合快速擴張：3月取得英國銀行牌照，7月獲得杜拜虛擬資產監管局（VARA）針對加密貨幣交易與經紀業務的原則性批准，而美國銀行牌照申請仍在審理中。Revolut也在歐洲MiCA規則下將Tether的USDT下架，並獲歐洲中央銀行選定測試數位歐元。每一項新牌照都擴大了Revolut的可觸及市場，並降低其對單一監管體系的依賴。若美國牌照獲批，將是最大的成果——讓Revolut無需依賴合作銀行即可直接進入全球最大的消費銀行市場。

來自杜拜VARA的加密貨幣牌照尤其重要。阿拉伯聯合大公國已成為數位資產監管最積極的司法管轄區之一，近期當地交易所已上線受監管的迪拉姆穩定幣。對Revolut而言，此項批准為其在零售參與度高且稅務環境優惠的地區服務加密貨幣交易者開闢了道路。該公司同時營運獨立加密貨幣交易所Revolut X以及應用內交易功能——這種雙重結構使其能夠同時吸引散戶和專業交易者。

1150億美元的估值意味著Revolut的市值約為其過去12個月營收的29倍、利潤的82倍——倘若該公司已上市，這些倍數將使其位居歐洲金融服務業最高之列。作為對比，PayPal的估值約為其利潤的15倍，而Adyen則約為40倍。Revolut的溢價反映了其成長軌跡：營收在兩年內翻倍以上，同時盈利能力持續改善，這種組合在通常優先考慮用戶獲取而非利潤率的數位銀行中實屬罕見。隨著公司交叉銷售加密貨幣交易、外匯及高階訂閱等高利潤產品，其抽成率也不斷上升。

競爭格局凸顯了Revolut的地位。競爭對手數位銀行Monzo最近一輪估值約為50億美元——儘管用戶參與度指標相似，但其估值僅約為Revolut的二十分之一——而N26在美國市場則難以取得進展。傳統歐洲銀行的本益比僅有個位數，反映其成長較慢且監管負擔較重。Revolut能夠享有估值溢價的關鍵，在於其在維持成長率的同時，能否駕馭在多個司法管轄區以不同合規要求營運的監管複雜性。

執行長Nik Storonsky已排除在2028年前進行首次公開募股的可能性，因此二手股份出售成為員工和早期投資者的主要流動性退出途徑。彭博6月報導，Revolut正考慮以1150億美元水準進行新一輪出售，較約七個月前的上一輪融資溢價53%。對Nvidia而言，其透過Companies House申報揭露的1.96億美元持股，隨著估值攀升，代表這筆金融科技押注已帶來可觀回報——若Revolut在最終IPO前進行更多股份出售，這筆投資還可能進一步增長。這家晶片製造商的創投部門通常投資於AI基礎設施公司，使得Revolut成為其投資組合中一項不尋常但如今看來極具先見之明的標的。此交易也為其他考慮進行二手股份出售的歐洲金融科技公司設立了基準，可能縮小數位優先貸款機構與傳統同業之間的估值差距。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。