S&P 500落後10% 退休投資組合需分散配置

S&P 500年初至今回報率約為10%，落後於S&P SmallCap 600的21%漲幅及大型價值股的16%漲幅。

「小心不要追逐績效，」晨星（Morningstar）個人理財與退休規劃總監Christine Benz表示。「這是我們經常看到的模式——某一資產類別飆漲後，投資人才開始加入投資。而往往為時已晚。」

國際股市去年大漲32%，今年再添13%漲幅。AI交易如今已遠不止於S&P 500——小型股受惠於AI基礎設施支出，部分價值股指數持有相對便宜的科技股，新興市場則透過南韓與台灣在半導體製造的主導地位獲得曝險。一旦動能趨緩，各種規模與地區的公司都將受影響。

對於即將退休或仰賴投資組合收益的投資人而言，最大風險在於AI驅動的泡沫。消費必需品與製藥等防禦性類股可在拋售潮中提供緩衝，而最多相當於兩年提領金額的現金安全墊，則可保護日常開支免受市場波動影響。對於距離退休還有數十年、有時間度過多次景氣繁榮與蕭條循環的投資人而言，最新的績效成績單反而沒那麼重要。

小型股上漲21%：該如何分散配置

超配S&P 500的投資人應考慮賣出部分持股，分散投資至小型股或中型股基金，同時留意應稅帳戶中的稅務後果。SPDR投資組合S&P 600小型股ETF持有13%的科技股，而iShares Russell中型價值股ETF則持有11%。在國際曝險方面，iShares MSCI EAFE價值股ETF提供3.5%的股息殖利率，主要由金融、消費必需品、醫療保健及能源類股驅動，科技股僅佔4%。

IBM單日暴跌25%——為其史上最大單日跌幅——成為一個警訊：即使是股息誘人、體質相對穩健的公司，當AI動能轉向時也可能不堪一擊。

許多投資人以為自己的目標日期基金已經提供充分的分散配置，但實際的投資組合結構可能與預期不同。在檢視基金持股時，投資人應超越表面上的資產配置，進一步了解類股集中度、地域曝險及市值分布。表面上看起來分散的基金，仍可能承擔顯著的科技或AI相關集中風險。

目標日期基金持有27%科技股

目標日期基金自動管理資產配置，適合年輕投資人及偏好被動管理方式者。但缺乏客製化能力的情況在接近退休時會成為問題，因為屆時市場下跌的容錯空間較小。典型目標日期基金持有略高於3%的小型股、近14%的中型股，以及23%的非美國股票。科技股曝險為27%，遠低於S&P 500的47%權重，但投資人仍應評估其基金的風險特徵是否符合自身投資時間表。

投資人應選擇自己感到舒適的投資組合配置，並在整個市場週期中堅持執行。有了分散配置的投資組合，在任何市場環境下都有一部分持股能表現良好，無需預測下一個領漲的資產類別。

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