Redwire 飆升 60%，SpaceX 首次公開募股熱潮推動太空股上揚

Redwire 單週 60% 的漲幅與其自身業務毫無關聯——一切全歸功於 SpaceX。

Redwire Corp. 股價上週飆升 60.1%，領漲太空類股，原因是投資人對 SpaceX 規模 2 兆美元的首次公開募股（IPO）熱情升溫。

「SpaceX 的 IPO 正掀起一股漲潮，帶動太空板塊所有股票水漲船高，」Edgen 股票分析師 Sarah Lin 表示。「投資人正普遍上調估值倍數，以預先反映 SpaceX 公開上市可能對該產業帶來的影響。」

此番漲勢將 Redwire 年初至今的漲幅推升至 223%，遠超過同期標普 500 指數的 1.8% 漲幅及那斯達克綜合指數的 2.6% 漲幅。在沒有任何公司特定消息發布的情況下，該公司市值依然膨脹。Redwire 目前的訂單積壓量為 4.981 億美元，訂單出貨比為 1.92，意味著新訂單的流入速度幾乎是現有訂單完成速度的兩倍。

這種動態為 Redwire 及其他太空股創造了一種高風險、高回報的局面。若 SpaceX 於 6 月 12 日的上市表現成功且股價飆升，其外溢的估值順風效應可能進一步推高 Redwire。然而，若起步不順，則可能引發整個板塊的全面回調。

營收增長 vs. 盈利能力挑戰

Redwire 的營收動能毋庸置疑。該公司在過去三年間以年均 27.6% 的速度增長營收，過去十二個月營收達 3.71 億美元——年增 33.6%。最近一季營收更躍升 57.9% 至 9,700 萬美元，主要由與北約、美國陸軍及美國國防部先進研究計畫局（DARPA）的合約推動。

然而，盈利情況則截然不同。過去四個季度，Redwire 的營業收入為負 2.33 億美元，營業利潤率為負 62.8%。同期，該公司經營現金流燒掉 1.39 億美元。26.6% 的毛利率尚未能轉化為獲利。

資產負債表提供了一些喘息空間：現金 1.45 億美元，債務 1.32 億美元，負債權益比為 2.8。但以 12.7 倍的市銷率——約為大盤 3.2 倍的四倍——這檔股票幾乎沒有容許執行失誤的空間。

太空產業進入軌道

更廣泛的太空產業正受惠於強勁的順風因素。來自美國國家航空暨太空總署（NASA）、歐洲太空總署及美國軍方的政府支持，持續推動月球任務、太空基礎設施及國防技術的需求。Redwire 近期交付了一款 MANUS 月球機械手臂的原型，並從美國陸軍獲得了一份價值 1,500 萬美元的 Stalker 無人機系統追加訂單。

競爭對手 Intuitive Machines 同樣受益，取得了一份運營 NASA 月球勘測軌道飛行器相機的合約，並同意收購 Goonhilly Earth Station 以擴展其通訊網路。

對 Redwire 而言，其短期走勢與其說是取決於自身的合約斬獲，不如說更取決於 SpaceX 在上市後頭幾週的股價表現。機構分析師維持的目標價介於 14 至 15 美元區間——約較當前水準低 40%——顯示市場正在反映的動能，基本面尚未能支撐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。