印度央行警告稱中東衝突恐引發持久通脹，全球經濟增長面臨降至 2% 的風險

印度儲備銀行行長警告稱，如果供應中斷持續，中東危機可能會加劇持久的通脹。這對印度經濟構成了重大風險，因為該國一半的原油進口來自該地區。這一警告凸顯了印度強勁的增長預測與全球地緣政治動盪帶來的日益增長的壓力之間存在分歧。

「第二輪效應才是真正的擔憂，」行長桑傑·馬爾霍特拉（Sanjay Malhotra）週六在普林斯頓大學的演講中表示，「起初的供應衝擊可能會在總體價格水平中扎根。防止這種固化正是貨幣政策發揮主要作用的地方。」

據印度儲備銀行稱，衝突直接影響了印度的能源安全和貿易，中東約佔其出口的六分之一、進口的五分之一，並佔據了化肥進口和僑匯的很大份額。雖然由於國有煉油廠吸收了損失，印度迄今為止避免了燃料價格大幅上漲，但隨著衝突的拖延，這種情況可能會改變。油價曾一度飆升至每桶 119 美元，此後已回落至 90 美元左右，但仍是央行通脹計算中的關鍵變量。

印度儲備銀行已採取「觀望」模式，在 4 月份維持政策利率不變，以評估其影響。馬爾霍特拉表示，利率在短期至中期內可能會維持不變，這給政策制定者帶來了潛在的增長與通脹悖論。他表示，央行的重點是管理通脹預期，「而不是通過生硬的需求壓縮」。

全球逆風與印度的韌性

在印度儲備銀行發出謹慎信號之際，國際機構也對全球前景發出了警報。國際貨幣基金組織（IMF）最近將 2026 年全球增長預測下調至 3.1%，並警告稱，如果衝突長期化，在極端不利的情況下，增長率可能會降至 2.5% 甚至 2.0%。包括英國和日本在內的 10 多個國家的財政部長發表聯合聲明，警告衝突對增長、通脹和市場的影響將在衝突解決後依然存在。

儘管面臨這些逆風，IMF 仍將印度 2027 和 2028 財年的 GDP 增長預測上調至 6.5%，理由是勢頭強勁。SBI Research 對此表示樂觀，預計 2027 財年的增長率在 6.8% 至 7.1% 之間。這種韌性歸功於強勁的國內基本面，包括穩健的銀行體系和龐大的消費群體，這使得印度經濟與其他主要經濟體相比，對出口的依賴程度較低。

行業壓力開始顯現

然而，特定行業的壓力正變得顯而易見。根據 HDFC Securities 分析師的說法，印度消費耐用品行業在第四季度面臨挑戰，反季節降雨以及銅等大宗商品輸入成本上升，導致空調和其他製冷產品的銷售低迷。他們預測該行業的收入增長為 7%，但預計利潤將下降。

汽車行業也面臨挑戰。印度汽車經銷商協會聯盟（FADA）主席 C.S. Vigneshwar 表示，長期衝突將影響汽車出口以及石油和鋁等關鍵大宗商品的供應。雖然印度國內汽車市場去年增長了 13%，提供了緩衝，但供應鏈中斷仍是主要擔憂。

不確定性也使大宗商品市場大幅波動。印度的黃金價格在過去一年飆升了 50% 以上，創下 17.5 萬盧比的紀錄，隨後隨著美元走強下跌了 20%。雖然高盛和瑞銀等機構預測仍看好 2026 年的黃金走勢，但其軌跡仍取決於地緣政治動態和美聯儲的利率路徑。

隨著衝突的持續，印度儲備銀行保持依賴數據的立場，在錨定通脹的需求與支持這個在全球充滿巨大不確定性背景下增長最快的主要經濟體之間尋找平衡。

本文僅供參考，不構成投資建議。