中東停火帶來脆弱緩解，印度央行維持利率在 5.25% 不變

印度央行一致投票決定連續第二次會議將政策回購利率維持在 5.25%。這一決定符合市場普遍預期，決策者正在評估中東戰爭帶來的通脹後果，而暫時的停火已刺激亞洲市場出現緩解性反彈。

「我們將對形勢的發展保持警惕，」印度央行行長桑傑·馬霍特拉警告稱，如果供應鏈恢復延遲，地緣政治緊張局勢引發的初始供應衝擊可能會演變為更廣泛的需求衝擊。

此舉是在新西蘭、印度尼西亞和菲律賓央行相繼採取類似暫停行動之後做出的，反映了該地區普遍的謹慎立場。該公告結合美伊臨時停火的消息，推動印度 BSE Sensex 基準指數飆升 3.55%，收於 77,261.80 點，同時盧比兌美元匯率走強。

此次維持利率不變為印度央行贏得了喘息空間，《華爾街日報》調查的所有經濟學家此前都預計到了這一舉動。然而，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯預測，由於能源衝擊，今年整體通脹將維持在高位。如果脆弱的中東停火失敗且油價恢復上漲，印度央行的暫停加息可能只是暫時的。

地區處於觀望狀態

印度央行的觀望態度反映了其地區同行的做法，他們都在應對同一個難題：如何在不扼殺經濟復甦的情況下應對輸入性通脹。印度尼西亞、台灣和菲律賓的央行也在戰爭爆發後的首次政策決策中維持利率穩定。集體的暫停凸顯了嚴重依賴能源進口的新興經濟體所面臨的不確定性。

儘管川普總統與伊朗宣布的臨時停火為市場提供了即時緩解，但分析師警告稱停火十分脆弱。根據 ICIS 的數據，潛在的衝突已有效中斷了經由霍爾木茲海峽的全球約 30% 氨貿易，並扼殺了該地區所需的大部分石油供應。

儘管暫停，通脹風險仍在增加

儘管市場出現反彈，但通脹威脅依然嚴峻。紐約聯儲的約翰·威廉姆斯在接受彭博社採訪時表示：「我預計今年中期整體通脹實際上會升高，」並預測美國年底通脹率將在 2.75% 左右。這種外部價格壓力對印度央行構成了重大挑戰。印度是中東能源和原材料的主要進口國，這使得其經濟在面臨供應中斷和價格飆升時尤為脆弱。

儘管如此，分析師指出，印度及其鄰國現在的處境比以往危機時要強得多。1997 年亞洲金融危機是由固定匯率和高額短期外債共同引發的。如今，大多數亞洲經濟體實行浮動匯率，並累積了大量外匯儲備。印度的外匯儲備目前約為 6,880 億美元，為吸收外部衝擊並在必要時捍衛盧比提供了顯著緩衝。目前，印度央行可能會容忍通脹的暫時飆升，但如果通脹持續高於 6% 的上限閾值，幾乎肯定會迫使政策轉向鷹派。

本文僅供參考，不構成投資建議。