瑞·達利歐：世界已陷入「熱戰」，重現1938年局勢

億萬富翁投資者瑞·達利歐表示，世界已經進入了某種形式的「熱戰」，他將當前的國際局勢與1938年的地緣政治景觀直接類比，並警告稱，此次衝突對經濟和市場的影響才剛剛開始。

「我們正處於一場不會很快結束的大戰的早期階段，」全球最大對沖基金橋水基金（Bridgewater Associates）的創始人達利歐在最近的一份分析報告中表示。他的言論將當前的國際衝突定性為一個相互關聯的全球性事件，具有深遠的影響。

達利歐嚴厲的警告暗示，地緣政治風險將面臨重大的重新定價，這可能觸發股票資產的全面拋售，並導致資金流向傳統的避險資產。全球貿易和供應鏈可能遭受的破壞還可能加劇通脹壓力，從而使美聯儲等中央銀行政策路徑變得更加複雜。

與1938年的對比預示著未來將有一段衝突升級和經濟重組的漫長時期。對於投資者而言，這一前景指向了持續的市場波動以及對投資組合多元化的更高溢價，同時需要增加對黃金、政府債券和美元等資產的配置。

戰爭中的世界

達利歐的論點認為，當前的衝突並非孤立事件，而是更大規模全球經濟與政治主導權爭奪戰的一部分。他認為，世界正在從一個相對和平與全球化的時期，轉型為一個類似於二戰前夕的大國競爭環境。

這種視角挑戰了市場往往將地緣政治爆發視為局部和暫時的傾向。上一次地緣政治風險如此長期處於高位是在冷戰期間，當時國防開支占國內生產總值（GDP）的比例明顯更高，且股票估值在結構上處於較低水平。達利歐的分析表明，市場可能會回歸這種體制，即「戰爭經濟」立足點將成為投資者的基準假設。

長期衝突對市場的影響

達利歐預測對市場的主要影響是跨資產類別的「恐懼溢價」可能飆升。這可能表現為 CBOE 波動率指數（VIX）大幅上升以及信貸利差擴大。作為回應，資本可能會流出科技股和非必需消費股等風險較高的資產，流入安全港。

尤其是黃金，可能會重新獲得關注，隨著投資者在傳統金融體系之外尋求價值儲存手段，金價有可能突破歷史新高。同樣，長期政府債券，特別是美國國債，在避險情緒的推動下可能會上漲，即使是在持續通脹的背景下。美元也可能走強，反映其在全球危機期間作為世界主要儲備貨幣的地位。

本文僅供參考，不構成投資建議。