Ratio提高Pharos Energy收購價至33.75便士 Serica爭奪戰升級

Ratio Petroleum Energy於週五將其對Pharos Energy的收購報價提高至約1.464億英鎊（1.9697億美元），壓過競爭對手生產商Serica Energy的出價，並重新贏得Pharos董事會對該收購的推薦。

「經提高的報價為Pharos股東提供的價值優於Serica的報價，」Ratio與Pharos的董事會在聯合聲明中表示，並援引Ratio在七個國際監管體系中取得監管批准的經驗，稱其能提供更高的確定性和可交付性。

根據修訂後的條款，Pharos股東將獲得每股28.8183便士的現金，加上從現有現金資源中支付的每股4.0便士特別股息，合計32.8183便士。加上已於7月17日支付的每股0.9317便士FY25末期股息，總價值達每股33.75便士——較6月23日（原報價公布前的最後一個交易日）每股25.4便士的收盤價溢價29.2%。

經修訂的報價使Pharos的估值約為1.464億英鎊，並以同等現金加股息基準計算，較Serica的競爭報價高出0.5%。Ratio已取得涵蓋Pharos 41.76%股份的不可撤銷承諾，其中包括持有19.55%股份的持有人所做出的承諾，無論第三方提出任何更高的競爭報價，這些承諾仍具約束力。

此次收購爭奪戰始於6月24日，當時Ratio與Pharos就一項最高達每股28.0便士的初步收購達成協議，包括每股23.0683便士的現金加上每股4.0便士的特別股息。Serica Energy於7月26日以競爭報價加入戰局，促使Pharos董事會轉而推薦Serica的方案。Ratio於8月7日宣布的回應，恢復了董事會的支持。

由Rothschild & Co提供顧問服務的Pharos董事一致建議股東在法院會議和股東大會上投票支持該計劃。他們已撤回對Serica報價的推薦，並建議股東對該報價不再採取任何進一步行動。原定於8月17日舉行的會議將延期，以便股東有更多時間考慮經修訂的條款。

不可撤銷承諾奠定勝局

Ratio的不可撤銷承諾包括來自Blue Albacore Business Ltd、Ettore Contini、Palamos Limited及Ed Story Estate的承諾，涵蓋8,140萬股（19.55%），即使面對更高報價仍具約束力。來自Bradley Radoff及Radoff Family Foundation的承諾涵蓋9,010萬股（21.63%），自8月11日起生效，除非第三方宣布至少高出15%的報價且Ratio未能在10個交易日內跟進。Aberforth Partners支持Serica報價的承諾則因Ratio經修訂的報價而失效。

該收購仍有待監管批准及法院核准，最終完成日期已延長至2027年7月15日。現金對價由以色列貼現銀行（Israel Discount Bank）經Ratio Energies安排的經擴大不可撤銷信用狀作為支持。Shore Capital擔任Ratio的財務顧問，而Rothschild & Co則為Pharos董事提供顧問服務。

此交易反映了英國北海石油和天然氣行業持續的整合趨勢，中型生產商正尋求擴大規模和多元化。曾試圖藉此收購擴大規模並實現投資組合多元化的Serica Energy，現在必須決定是提高自身報價還是退出爭奪。Ratio獲得的來自近42%股東的具約束力承諾，提高了任何競購者還價的門檻，而Radoff承諾所設定的15%改善門檻，也為Serica跨越障礙增添了陡峭的難度。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。