聯準會9月升息機率降至32% 通訊與房地產ETF領漲

根據CME FedWatch工具顯示，聯準會9月升息機率已降至32.14%，帶動對利率敏感的產業ETF上揚。

「我們預期Netflix營收將以雙位數增長率持續累積，且內容成本增速低於營收增長，將推動利潤率持續擴張。」潘興廣場資本創辦人比爾·艾克曼在投資人信函中表示。

通訊服務精選產業SPDR基金（XLC）與房地產精選產業SPDR基金（XLRE）是標普500指數產業基金中表現最強勁的標的，分別上漲2.07%與1.42%。XLC年初至今仍下跌約4.8%，而艾克曼的持股揭露推動Netflix股價上漲逾3%。

由於多數REIT債務為固定利率，且平均到期年限超過七年，較低的殖利率雖不會立即削減利息支出，但可降低未來借貸成本並支撐不動產估值。9月的聯準會會議如今成為產業配置的下一個考驗。

今年伊始市場預期降息，隨後通膨壓力與升息預期取而代之。然而隨著就業市場轉入負成長、通膨維持溫和，市場預期再度翻轉。10年期美國公債殖利率維持在約4.68%附近，而油價居高不下與中東局勢緊張，為通膨疑慮提供支撐。與此同時，金價自近期兩個月高點回落，投資人正在權衡政策路徑的轉變。升息機率下滑為股市新高鋪平道路，標普500指數與那斯達克指數跟隨華爾街隔夜漲勢走高。

通訊服務板塊匯集了大量長久期現金流複利型企業。當殖利率下滑時，這些未來盈餘的現值將跳升，使Meta Platforms Inc.與Alphabet Inc.等個股在「不升息」消息傳出時獲得提振。該ETF透過平台、媒體與數位廣告提供長期科技成長的曝險，無需完全依賴最昂貴的半導體與硬體類股。Netflix在獲得艾克曼持股揭露的新一波助力後，為整體通訊服務類股增添動能。

房地產可說是對利率最敏感的三大主要股權板塊之一。10年期美國公債殖利率下滑可降低債務融資成本、提升股利殖利率的相對吸引力，並支撐不動產估值。上市房地產投資信託正以較過去緊縮週期前更強健的資產負債表進入此波潛在利率轉折點，Nareit分析顯示其債務對市值比率相對偏低，約為32.8%。此一實力限制了該板塊面臨即時再融資壓力的曝險。

若較低的殖利率鼓勵投資人為未來盈餘支付更高價格，通訊服務板塊可能迎來顯著的市盈率擴張。對房地產而言，較低的殖利率可提升投資人信心、降低未來借貸成本，並讓更多營運現金流流入營運資金（FFO）。利率預期轉變也波及全球市場，隨著各國政府大量借債以及大型科技公司在AI領域的支出推升債券供應，主要經濟體的實質借貸成本已攀升至多年高點。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。