日韓罕見聯手干預匯市 日圓自40年低點勁揚3%

日本與南韓於7月30日聯手干預匯市，帶動日圓勁揚逾3%至兌美元157.8，並止住了韓圜的跌勢，消息人士稱此為史無前例的協調行動。

南韓經濟財政部副部長文智成（Moon Jisung）週五接受電話採訪時表示：「南韓正與美國、日本等主要國家密切合作，未來也將持續緊密合作。」

日圓自一週前觸及的近40年低點163.99大幅反彈，美元指數回落至100.17，布蘭特原油則走軟至每桶85.75美元。此次干預緊接在日本於4月至5月期間創紀錄的11.7兆日圓（725.2億美元）進場之後，當時日圓在當局介入前一度貶至160.72。

這項協調行動標誌著東京與首爾首次同步干預，此一轉變可能抑制針對亞洲貨幣的投機性攻擊，並重塑整個地區的利差交易動態。隨著日本央行政策決議將於週五公布，市場正在測試此次干預究竟是確立了持久底部，抑或只是暫時的喘息空間。

美元在亞洲早盤交易中一度上漲0.8%至160.690日圓，此前一個交易日美元暴跌2.4%，創2023年1月以來最大單日跌幅。日圓反彈之前，日本官員多次警告將在不事先通知的情況下採取行動，財務大臣片山（Katayama）4月發表「果斷行動」的言論，為之後的創紀錄干預埋下伏筆。

韓圜兌美元亦告走強，不過週五韓圜錄得亞洲貨幣中最大跌幅，因市場正在消化干預的後續影響。馬來西亞林吉特領漲區域貨幣，人民幣、菲律賓披索、新台幣及泰銖兌美元均告升值。

干預歷史

過去兩年來，日本的干預操作劇本已多次受到考驗。2024年7月，當局動用5.53兆日圓（368億美元），將日圓從兌美元161.76拉升至157.30。2024年4月至5月期間，日本在日圓觸及160.245後，於4月29日展開創紀錄的單日大規模買入日圓操作，5月1日再進行一輪，合計投入9.79兆日圓（622.3億美元）。

2026年7月的行動在一個關鍵面向與以往不同：南韓加入。首爾市場消息人士表示，南韓當局正與日本協調拋售美元，副財長文智成也確認與美國及日本持續合作。三方協調的格局暗示此次干預可能獲得華盛頓的默許支持，此一因素有望增強其對投機倉位的威懾效果。

跨資產連鎖效應

此次干預在亞洲市場掀起漣漪。印度盧比於7月31日開盤兌美元報95.39，上漲8派薩（paise），受惠於美元走軟與油價回落。布蘭特原油走軟至每桶85.75美元，美元指數則回落至100.17，改善新興市場貨幣的市場情緒。

日圓在週五再度面臨賣壓，市場在日本央行政策決議前測試東京的決心。美元在早盤交易一度上漲0.8%至160.690，暗示若日本央行未能釋出鷹派驚喜，此次干預的效果可能難以持久。

日本上一次以如此規模干預是在2026年4月至5月期間，當時日圓自160.72貶值後急彈3%至155.5。那次干預之後日圓持續數週走弱，引發外界質疑此次協調行動能否更為持久。

對於利差交易者而言，風險極高。日圓一直是全球利差交易的首選融資貨幣，若日圓持續升值將迫使相關部位遭到去化，可能在亞洲股市與債市引發劇烈波動。韓圜的參與又增添了一層變數，因為韓圜走強將壓縮南韓出口商的利潤空間。

日本央行週五的政策決議將是下一個考驗。若央行釋出進一步緊縮信號，此次干預可能標誌著日圓的轉折點；若結果令人失望，日圓可能恢復貶值走勢，迫使東京與首爾考慮採取更激進的措施。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。