Pulmonx 受 Zephyr 瓣膜銷售帶動，Q2 每股虧損優於預期 16%

Pulmonx Corp. 第二季獲利優於預期 16%，這家 Zephyr 支氣管內瓣膜製造商公布的虧損為每股 0.24 美元，低於市場預期。

「我們持續看到 Zephyr 瓣膜的強勁採用率，醫生正在擴大他們的肺氣腫治療計畫，」執行長 Glen French 在財報聲明中表示。

截至 6 月 30 日的三個月內，營收達到 2,276 萬美元，略低於 2,285 萬美元的市場共識預期。該公司將淨虧損從去年同期的每股 0.29 美元縮減至 0.24 美元，優於彭博彙編的分析師平均預估值 -0.29 美元。每股虧損 16% 的改善，源於公司在營收年增約 8% 的同時，維持營運支出相對持平。

Zephyr 支氣管內瓣膜是一種微創植入裝置，可阻斷嚴重肺氣腫或慢性阻塞性肺病患者過度膨脹的肺段，使肺部的健康部位能夠更有效地運作。該裝置於 2018 年基於 LIBERATE 研究獲得 FDA 上市前批准，該研究顯示，與標準藥物治療相比，患者的肺功能和運動耐量有顯著改善。自商業上市以來，全球已有超過 500 個治療中心植入了超過 10 萬個 Zephyr 瓣膜。

Pulmonx 的競爭對手包括 Olympus Corp. 的 Spiration 瓣膜系統（已獲得 FDA 510(k) 許可），以及傳統的外科肺減容手術——後者具有較高的併發症發生率和更長的恢復時間。該公司的競爭優勢在於其專有的 Chartis 肺功能評估系統，該系統能幫助醫生鑑別適合接受瓣膜治療的患者——這是決定臨床結果的關鍵步驟。

Pulmonx 本季末持有約 6,000 萬美元現金及等價物，為公司提供可持續至 2027 年的資金運轉空間，短期內無需進行資本籌集。該公司目前股價約為 trailing 營收的 2.5 倍，遠低於醫療器材產業約 5 倍的平均本益比，反映出投資者對其獲利時間表持懷疑態度。該股在過去 12 個月內下跌約 40%，公司市值約為 1.5 億美元。

第二季的業績顯示，Zephyr 瓣膜的採用動能仍然完好，公司正朝著營運損益兩平的目標邁進。投資者將關注手術量數據以及 Pulmonx 國際擴張的任何最新進展，特別是在日本和中國——這些地區的 COPD 盛行率很高，且 Zephyr 瓣膜已獲得監管批准。該公司面臨的挑戰在於說服更多肺病專科醫生採用這項技術，這一過程需要臨床教育以及保險公司的報銷支持。就目前而言，縮小的虧損和穩定的營收增長為這一擴張故事提供了基礎。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。